华通线缆

重点机构：嘉实基金、易方达、富国基金、兴全基金、交银施罗德

调研摘要：

该公司核心信息如下：

原材料影响：近期铜价上涨对线缆业务影响有限，因产品采用 “成本+目标毛利”定价，成本可向下游传导，且公司通过精细化库存管理控制风险。

竞争优势：

全球化布局：国内业务提供规模与供应链基础；海外市场（尤其是非洲）产品附加值高，利润可观。

业务领域拓展：线缆业务覆盖电力、电气装备；油服业务涉及智能开采装备等，通过持续研发提升产品力与品牌竞争力。

海外竞争：虽有其他企业出海，但公司凭借先发优势、实践经验及国际化人才储备，在非洲、北美等市场进展顺利。

重点项目：

安哥拉项目：主体完工，设备调试中。该项目延伸电线电缆产业链，利用当地水电资源改善成本与现金流。

可转债：计划募资不超过8亿元，主要用于油服领域扩产与改进，项目正按计划推进。

券商研报：

神工股份

重点机构：易方达基金、华夏基金、富国基金、交银施罗德基金

调研摘要：

神工半导体核心围绕硅零部件及大直径硅材料业务，并积极布局外延发展。

产业基金：公司已签署协议，与专业机构共同设立规模不低于2亿元的产业基金，公司认缴30%。基金将重点关注晶圆制造所需的关键设备、零部件及材料等领域。

主营业务：

产品与应用：硅零部件由大直径硅材料加工而成，是存储芯片制造中刻蚀工艺的核心耗材。其需求量与芯片厂开工率及先进制程（如3D堆叠）推进正相关。

市场与客户：产品已导入北方华创、中微公司等本土刻蚀设备商，以及长江存储、长鑫存储、SK海力士（大连）等主流芯片制造厂。公司认为当前本土硅零部件年市场需求约60亿元，未来五年年化增长率不低于15%。

竞争优势：具备“自产材料+零部件”一体化能力，技术及成本优势突出，产销量居本土厂商前列。

产能与规划：大直径硅材料产能全球领先，开工率有较大提升空间。硅零部件业务正稳健扩产，以下游订单为基础，注重平衡质量与速度。公司已提高银行授信额度至8亿元，为潜在市场需求做好产能与资金准备。

行业展望：随着全球算力中心资本开支大增、消费电子备料及本土存储芯片厂快速发展，半导体产业周期上行有望带来更多需求，传导至公司约需1-2个季度。

券商研报：

调研摘要：

该公司业务布局多元，核心围绕智能控制器主业，并向机器人、宠物科技等新领域拓展。

业务布局：

机器人领域：主要通过投资与产业合作布局。投资了电厂场景机器人公司（深圳昱拓）及机器人核心零部件公司（深圳零差云控）；产业方面，部分机器人核心部件已进入下游客户送样测试阶段。

宠物科技：已实现智能鱼缸、宠物喂食器、饮水器等产品的规模化量产，并将持续丰富产品线。

越南工厂：现有产能已饱和，正物色新厂房以扩张产能，支撑海外订单增长。

内部管理与市值：

股权激励：已实施两期，未来将围绕战略目标继续系统推进。

市值管理：通过现金分红、股份回购回报投资者（2021-2024年累计分红约1.2亿元），并积极拓展新业务赛道（如电机电动、汽车电子、数智能源），同时加强投资者沟通。

整体策略为巩固家电控制器传统业务，同时开拓高增长新赛道，以技术创新驱动发展。