江苏银行

调研摘要：

江苏银行对2025年经营及未来展望如下：

全年业绩展望：前三季度奠定良好基础，总资产、存贷款规模均实现两位数增长，营收与净利润稳健提升，不良贷款率降至上市以来最优的0.84%。四季度将围绕稳规模、调结构、强储备、防风险四大主线，努力为股东创造回报。

中期分红安排：该行一贯重视投资者回报，近年现金分红比例保持归母净利润的30%。2025年中期分红方案已获股东大会授权，具体安排将由董事会综合考虑盈利、现金流及发展规划后决定并公告。

2026年储备情况：已构建全年常态化项目储备机制，并于下半年起集中推进2026年储备工作。目前紧跟新质生产力、金融“五篇大文章”等重点领域，整体储备进度符合预期。

券商研报：

超捷股份

重点机构：

调研摘要：

该公司在商业航天与汽车领域业务发展稳健，核心信息如下：

商业航天业务：

业务与客户：主要为商业火箭提供箭体大部段、整流罩、燃料贮箱等结构件，客户覆盖国内多家头部民营火箭公司。单枚火箭结构件价值量约1500万元，已实现小批量交付。

产能与规划：现有年产10发的铆接线，第二条产线建设中，可根据订单快速扩产（周期约4个月）。

客户拓展：正积极拓展新客户，已获新订单，预计明年一季度起进入批量合作。

竞争优势：行业供需紧张，具备规模化交付能力的供应商有限。公司拥有经验丰富的专业团队，已积累小批量交付经验，并依托上市公司资金优势快速扩产。

可回收技术影响：一子级回收不会削弱产品价值，反而可能因发射频次提升和部件维保需求，带来增量订单。

营收展望：2025年已实现小批量交付并小幅盈利。预计2026年起，随着行业批量化，营收将较快增长，盈利水平有望提升。

汽车主业：

前三季度营收实现较快同比增长，利润有所修复（剔除产能调整的处置费用影响后表现更好）。预计2026年随着产能结构优化与成本管控，盈利能力和经营质量将进一步增强。

券商研报：

丰立智能

重点机构：

调研摘要：

该公司自1995年以突破小模数螺旋锥齿轮技术起家，随后进入全球一流企业供应链，合作超二十年。产品从齿轮扩展至减速器及精密机械件，2022年上市后重点投向机器人与新能源汽车领域。

2025年新业务进展：

机器人领域：提供谐波、行星、小微减速器及多种精密齿轮/模组，覆盖机器人全身关节，客户包括车企、互联网巨头及机器人企业。

汽车领域：开发变速箱齿轮、动力座舱智能驱动部件及差速器等，客户包括比亚迪、东风等。

海洋经济：开发船舶舷外机螺旋伞齿轮，对标雅马哈。

低空经济：为小鹏飞行汽车开发减速器，用于垂直起降等机构。

产能与产品：谐波减速器产能2025年下半年将达5万套，定增计划再扩产至18万套，并同步扩大小微及行星减速器产能。

灵巧手技术：核心为驱动、传动、感知模块。传动路线分腱绳（紧凑柔顺但精度控制难）、连杆（刚性强但自重大）、齿轮（精度高可靠但体积大）三种，行业技术未收敛，公司目前以连杆和齿轮方案为主。

券商研报：