伟星新材

重点机构：

兴证全球基金：王祎馨

富国基金：卞开欣

仁桥资管：史国财

华夏基金：张帆

泉果基金：尚广豪

调研摘要：

伟星新材2025年实现营收53.82亿元，同比下降14.12%，归母净利润7.41亿元，同比下降22.24%，主营业务毛利率41.14%。受市场需求下降、竞争加剧影响，公司经营业绩未达年初目标，但经营性现金流健康，毛利率保持韧性。公司坚持高端品牌定位，稳固零售业务基本盘，加快国际化布局，推进“伟星水生态”系统。2026年营收目标力争57亿元，增速约6%，海外业务增速预计高于国内。原材料价格上涨，公司通过内部挖潜及部分产品提价应对。存货跌价准备计提增加系基于谨慎性原则盘点计提。海外业务收入下降因部分工程项目暂停及新加坡捷流收入下降。2025年四季度销售收入下降主要因工程业务收入同比下降及零售需求下降。公司经营亮点在于价格体系企稳、市占率稳中有升及降本控费成效显著。

券商研报：

科伦药业

重点机构：

天风证券

调研摘要：

科伦药业2025年大输液市场处于行业低谷，但头部企业格局趋稳。2026年随着广东、四川等14省集采落地，公司在份额偏低区域有望提升市值占有率，流通市场基础输液价格预期逐步恢复。创新药方面，首个麻醉领域新药已获批临床，抗真菌、精神分裂症等管线推进中。西妥昔单抗N01进入医保后加速商业化。川宁生物合成生物学业务聚焦香精香料、氨基酸等方向，出口收入增长，MIP政策影响较小。公司预计2026年销售费用率略有上升，研发费用总额微增，创新药投入增加而仿制药下降。仿制药板块销量稳中有升，国采接续政策优化有利于头部企业。公司与博泰协同推进医院准入，2026年计划与超40家头部医院签署战略合作。6-APA产能稳定，库存回归合理水平。院外市场口服抗生素及男科产品表现平稳，中间体远期竞争格局预计稳定。

券商研报：

宇信科技

调研摘要：

数字人民币2.0升级带来市场机会从通道改造转向核心系统重构与生态运营，涉及银行核心账务改造、信贷与数币原生联动及智能合约应用。公司已直接为客户提供相关产品并进入实质性推进阶段。在跨境支付领域，公司具备CIPS业务覆盖、数字法币系统建设及境外服务能力，并与珊瑚跨境围绕六大方向深度协同。2025年公司AI相关收入达2亿元，涵盖硬件、软件及Agent业务。公司推动AI嵌入金融科技流程，推出智算租赁服务，并打造金融AI超级入口，部署开箱即用的金融AIAgent，推动向“平台订阅+按效付费+算力租赁”服务模式转型。

券商研报：