2025年底，公募基金的百亿基金经理名单出现大换血，全市场共有114人跨过百亿门槛，比上季度多了不少新面孔，也少了几个老熟人，这个数字看着不小，但背后变动剧烈，不是简单涨涨跌跌，而是整个行业逻辑在悄悄转向。

永赢基金的高楠成为新任规模第一的基金经理，管理资金超过701亿元，相比三季度增长35%以上，他负责的永赢睿信A在去年实现92.3%的涨幅，位列全市场前三名，高楠并非突然崭露头角，他是北京大学硕士，拥有14年投资研究经验，曾在平安资管、国泰基金和恒越基金任职，2024年加入永赢基金，仅一年时间就取得突出业绩，这体现出他的实际能力，而非依赖营销手段。

景顺长城的董晗排在第二位，管理规模达到623亿，上涨了22%，他从事这个行业已经19年，2020年加入景顺后一直保持稳定操作，易方达的张坤落到第三名，管理规模只剩下483亿，比上个季度减少了14%，虽然规模有所缩水，但他的几只老产品还在银行和平台首页展示，很多人依然认可张坤，认为他的“核心资产”策略没有过时，只是节奏慢了一点。

嘉实基金的孟夏是个逆袭案例，基金规模从68亿元涨到120亿元，增长超过76%，永赢基金的张海啸也增长了53%，中欧基金的蓝小康和富国基金的范妍涨幅都在20%以上，这些基金经理没有依靠发行热门新基金来吸引资金，而是因为老持有人看到长期业绩稳定，逐步加仓推动上去的，这种增长方式更加扎实，不容易出现崩盘。

反过来看，泉果基金的赵诣管理规模从190亿元降到126亿元，缩水三分之一，四季度单是赎回就有55亿份，他现在只负责一只基金即泉果旭源三年持有产品，没有别的产品分担压力，信达澳亚的冯明远、广发基金的刘格菘、景顺长城的农冰立、万家基金的黄兴亮、前海开源基金的崔宸龙，这些以前的顶流基金经理，2025年规模普遍减少约两成，问题主要出在投资风格偏离或回撤幅度过大，比如有人去年重仓新能源板块，结果这个领域大跌，客户看到账户亏损严重，马上选择赎回。

这里有个细节容易被忽略，有些“百亿”规模其实是合管基金凑出来的数，比如一个产品由两个人一起管理，Wind统计时把总规模算在每个人头上，实际单个人压力就没那么大，还有些二级债基里带点股票仓位，也被计入权益类规模，所以别只看数字，得仔细看看底子。

投资者现在变得精明起来，2025年四季度赎回最多的两类基金，一种是投资风格经常变化，比如原来专注于科技板块，突然转向消费领域，却没有获得收益，另一种是下跌幅度过大，尤其是2024年新能源板块大幅下跌后仍然没有恢复，投资者能够容忍一次亏损，但连续亏损就会选择退出。

张坤和赵诣的对比很有意思，张坤管理的基金规模虽然下降，但产品流动性好，申赎方便，老客户没有大量离开，赵诣的产品结构比较单一，锁定期又长，市场稍有波动，资金就被困住无法取出，最后只能被动缩水，这说明抗风险能力不仅看业绩表现，还得看产品设计和客户组成。

行业的风向确实变了，过去那种靠着明星基金经理和爆款基金就能卖断货的情况已经行不通了，现在头部公司纷纷调整考核标准，更加看重三年年化收益、最大回撤和夏普比率这些硬指标，营销话术越来越不管用了，客户要的是实实在在、能够持续的回报，高楠之所以能脱颖而出，不是靠运气好，而是他过去几年管理的组合真正跑赢了指数，而且在波动控制方面也做得不错。

从数据来看，共有114人管理规模突破百亿，其中孟夏的增幅最大，赵诣的回撤最多。高楠的管理规模达到701.05亿元，永赢睿信A基金实现92.30%的增长，这些数据均来源于Wind，真实可靠。这些数字背后反映的是投资者用行动作出的选择——业绩稳健的管理人获得资金青睐，表现不佳的则被市场淘汰。