东鹏饮料

重点机构：

泓德基金：郑名洋

嘉实基金：常蓁、汤舒婷、李亨通、张浩嵩、归凯、赵宇

交银施罗德基金：张程

睿远基金：刘都

天弘基金：郭芮

易方达基金：武阳

富国基金：赵宗俊、周宁、杨勇胜、徐哲琪、余驰

调研摘要：

东鹏饮料2025年能量饮料市场竞争加剧，公司从长远发展角度优化渠道库存与价格管控。电解质饮料“补水啦”毛利率提升5个百分点，得益于规模效应、原材料降价及规格产品小幅提价。公司已锁定2026年PET及部分辅料成本，暂无终端提价计划，将通过降本增效对冲成本压力。“东鹏大咖”规模达5亿元，聚焦生椰拿铁品类；“焙好茶”作为无糖茶差异化补充。公司暂未收到糖税相关政策信息，将持续优化配方应对健康趋势。能量饮料暂无更大容量规格规划，未来围绕控糖等需求进行功能创新。出海方面，产品已销32国，印尼深化本地化合作，美国探索代工模式。公司分红兼顾回报与发展，未来稳步提升分红水平。

券商研报：

金盘科技

重点机构：

富国基金、兴证全球基金、嘉实基金

调研摘要：

金盘科技2025年年度业绩说明会透露，公司正围绕AIDC产业链、非晶合金材料及智能制造三大方向推进“十五五”战略。从GTC大会反馈看，AI应用加速落地，公司已与行业伙伴共建AI Factory。储能业务聚焦高附加值领域，重点推动与AIDC场景深度融合。非晶合金材料实现“材料—产品—应用”全链条自主可控，国内生产可稳定供应海外，将成为重要增长引擎。变压器产品从中低压延伸至高压，高压产品需求因AI数据中心等应用快速增长。面向数据中心，储能与固态变压器（SST）协同技术路线前景广阔。公司已完成首台适配海外电网的13.8kV SST样机开发，并将在智能制造领域构建AI Factory技术架构，重塑全价值链。

券商研报：

澜起科技

重点机构：

上海睿郡资产、华夏基金、兴证全球基金、富国基金、交银施罗德基金、嘉实基金

调研摘要：

澜起科技2025年实现营收54.56亿元，同比增长49.9%，归母净利润22.36亿元，同比增长58.4%，互连类芯片毛利率65.6%。DDR5 RCD芯片出货量大幅增长，第三子代收入已超第二子代，第四子代量产；第二子代MRCD/MDB芯片出货量显著提升；CKD芯片出货快速增长。PCIe 5.0 Retimer芯片为主力出货产品，PCIe 6.x Retimer已送样，PCIe 7.0及Switch芯片研发推进中。CXL生态逐步成熟，MXC芯片已推出CXL 3.1版本。公司已完成港股上市，将加速全球化布局。研发费用9.15亿元，同比增长19.9%，研发人员占比74.4%。公司预计未来毛利率维持较高水平，持续受益于AI驱动的存储“超级周期”。

券商研报：