对于持有人而言，绩优基金经理离职往往是一件难以接受的事情。很多奔着绩优基金经理而去的持有人，往往会选择在绩优基金经理离职后第一时间清仓相关基金离场。
投资者的这一决策虽然符合逻辑，但如果单从做好业绩的角度来说，
基金公司也并非完全无解
，如果选择了合适的继任者接管绩优基金经理管理的产品，基金产品一贯的优秀业绩还是有望延续下去的。
说到这一点，今天我们来聊几只有趣的产品。
中加基金这家中小型基金公司存在感并不强，很多人听到这家公司往往是将其与
冯汉杰
绑定在一起的。
在2023年年初及之前，冯汉杰管理的
中加转型动力
（
005775
）牛市能跟上市场且熊市抗跌，得到了很多投资者的认可。后在2023年年初，冯汉杰离任中加基金并加入广发基金，其代表作为
广发信远回报
（
020168
），作为一位偏价值风格的基金经理，在过去一两年偏牛市的市场环境里，其业绩没那么突出也算是情理之中。
然而，有趣的是，随着冯汉杰从中加基金离任，投资者虽然对
中加转型动力
（
005775
）的关注度大幅减弱，但其后续业绩却实实在在的给大家带来了惊喜。这只产品在
冯汉杰
离职后由
张一然
接手管理，下图列出了这两位基金经理各自管理期间的业绩表现：
从图中，大家可以看到在冯汉杰管理中加转型动力期间，这只产品的业绩确实很好，相对沪深300的超额收益也稳定；然后在张一然接手后，尽管其相对沪深300的超额蛰伏了2年左右的时间，但
在最近一轮牛市中业绩迎来了大爆发
。分年度来看，在张一然管理期间的2023年-2026年，该产品的分年度业绩分别为
-2.31%
、
9.15%
、
95.89%
和
9.15%
，对照沪深300和主动偏股基金，这样的年度业绩应该来说都是非常OK的，熊市抗跌牛市爆发，2025年的业绩是极好。
再看期间张一然的投资操作，结合定期报告管理及各期持仓情况，我认为张一然在投资上呈现三方面特点：（1）同冯汉杰一样，对宏观经济环境有着比较强的理解与判断，并会据此调整持仓结构；（2）相对冯汉杰而言，风格更偏成长一些，投资风险偏好更高，不仅关注传统行业也关注AI等新兴产业，2025年能取得那么好的业绩主要是因为重仓了光模块；（3）注重组合的适当均衡与分散，行业配置不过分集中，估值容忍度居中。
之前，很多投资者朋友喜欢看冯汉杰的定期报告观点分享，在这里我也建议大家关注张一然的定期观点分享，在中加转型动力的定期报告中，他能比较客观的分享自己对投资的思考与得与失。
正因为前后两任基金经理都很给力，自2018年12月5日冯汉杰管理该产品至今，
中加转型动力
上涨了
433.96%
，然而有点可惜的是，可能是因为中加基金知名度不太够，这只产品最新管理规模才
1.91亿
，张一然的最新管理规模也不过
4.12亿
。
看到这样的业绩与规模间的匹配度，我倒很担心张一然哪一天也会选择“
跑路
”。
说到
中欧价值发现
（
166005
\
004232
）这只基金，很多投资者应该非常熟悉了，它此前是知名价值基金经理曹名长管理的代表作。
2025年年初，曹名长选择离任公募行业，卸任了其所管理的全部公募产品，当时我还在曹名长卸任，几点想说的中对曹名长的任职业绩及后续安排做了详细的回顾。
当时，我以为曹名长离任这只产品后，这只产品后续是由蓝小康和沈悦两位基金经理接手，当时我考虑到蓝小康和沈悦两位基金经理均属于中欧价值投资团队成员，对该产品的后续价值风格定位并不是太担心。不过后面情况还是发生了一些变化，从民生加银离职并加入中欧的
柳世庆
于2025年3月开始接手管理中欧价值发现，蓝小康和沈悦则于2025年8月离任该基金。
由于柳世庆的整体投资风格更偏成长一些（此前他在民生加银的代表作为民生加银内需增长），恰好2025年以来的市场风格也偏成长，因此
中欧价值发现
（
166005
\
004232
）这只产品在后曹名长时代业绩也表现得颇为不错，2025年和2026年的分年度业绩分别为
46.1%
和
8.5%
。我在想，如果按照曹名长过往的投资风格，假设其在任，这只产品的后续业绩可能还没现在这么好。
下图列出了曹名长和柳世庆各自任职中欧价值发现期间的业绩表现：
尽管过去一段时间中欧价值发现业绩表现不错，但大家需要注意的是，这只产品的投资风格相对曹名长时代还是出现了比较明显的变化，变得不再那么价值，因此未来如果市场走熊，这只产品的抗跌能力可能不会有那么强。
如果大家希望继续选择中欧的优秀价值风格基金，那么则可以考虑
蓝小康
（
中欧红利优享
）、
付倍佳
（
中欧潜力价值
）、
沈悦
（
中欧永裕
）及
张学明
（
中欧红利精选
）等人管理的相应产品。
中庚价值领航
（
006551
）此前是知名基金经理丘栋荣在中庚基金管理的代表作，丘栋荣作为市面知名的深度价值风格基金经理，其在公募界早已家喻户晓。
2024年年中，丘栋荣正式作别公募界，离任其在管的所有公募基金产品，其中
中庚价值领航
（
006551
）这只产品由刘晟接手管理，这只产品也是截至目前为止，
刘晟管理的唯一一只公募基金产品
。
随着丘栋荣这位明星基金经理的离任，包括
中庚价值领航
（
006551
）在内的基金产品不可避免的出现了份额的大幅缩水，该产品的份额由2023年12月底的
39.02亿份
大幅下降至最新的
11.06亿份
。
与上面聊到的两位明星基金经理离任一样的是，
中庚价值领航
（
006551
）在刘晟接手后，业绩并未如大家预期般的走向平庸，下图列出丘栋荣任职前后的业绩表现。
从图中，我们可以看出，刘晟在接手管理该产品后，该产品相对沪深300指数仍然取得了较为持续稳定的超额收益。分年度来看，中庚价值领航自2024年以来的分年度收益分别为
1.14%
、
54.01%
和
13.95%
。作为一只偏低估值策略的基金产品，在过去这几年偏积极的市场环境中能取得这样的业绩，我认为是非常OK的，如果做一个未经验证的假设，我认为这样的业绩未必比丘栋荣去管理要更差。
至于说刘晟的投资风格及策略，我没有对刘晟做过特别深入的研究或者听过他的路演，但观察他的履历及投资操作，可以得到几点结论：
（1）刘晟应该是丘栋荣一手培养起来的基金经理，在2018年7月加入中庚基金之前，他也是在汇丰晋信基金工作，后随着2018年5月丘栋荣加入中庚基金，他选择追随，这说明
刘晟和丘栋荣他们是互相认可的
。
（2）从刘晟管理中庚价值领航期间对投资策略及理念的阐述来看，刘晟在这只产品的管理上一如既往的坚持了丘栋荣的低估值策略，然后
在基金经理表述的行文及投资思考方式上都保持着高度的一致性
；
（3）如果说到刘晟和丘栋荣在投资上的差异，刘晟对估值的容忍度会略高一些，然后在个股及行业集中度上会更低一些，整体应该也算是稳健型选手。
对照丘栋荣和刘晟两位基金经理的业绩及投资理念，可以初步说明的是中庚基金在投资策略及理念的“
传帮带
”上做得还是非常不错的。
景顺长城能源基建
（
260112
\
017090
）是鲍无可的代表作，鲍无可作为一位偏深度价值风格的基金经理，其在2019-2020年期间的业绩表现得非常不理想，应该说接近“下岗”边缘。
后随着2021年市场风格由成长逐渐转向价值，鲍无可的业绩开始脱颖而出，
景顺长城能源基建
2021年-2024年的分年度业绩分别为
18.44%
、
1.09%
、
15.94%
和
11.85%
，年年都实现了正收益，这在这几年的熊市行情中显得殊为不易。正是因为该产品业绩开始脱颖而出，景顺长城能源基建的规模也开始随之出现快速增长。
不过随着鲍无可的业绩走到了巅峰期，其也开始离任景顺长城以寻求自身更进一步的事业发展。2025年5月16日，鲍无可离任了其管理的全部公募基金经理，景顺长城这只产品由
邹立虎
接任管理。
下图列出了景顺长城能源基建这只产品在鲍无可任职前后的业绩表现：
从中可以看出，景顺长城能源基建这只产品的业绩并没有因鲍无可的离职而走下坡路，其在邹立虎管理期间仍保持着不错的
业绩水准
。2025年和2026年的分年度业绩分别为
29.51%
和
12.88%
（截至2026年2月27日）。
说到邹立虎，很多人其实不一定那么熟悉，我在这里特别提他的两点：
（1）
邹立虎是一位优秀的固收+基金经理
，目前他合计管理的基金规模为667.83亿，其中绝大多数规模是固收+基金所贡献的，像他参与管理的固收+基金主要有
景顺长城景盛双息
（
002065
）和
景顺长城华城稳健
（
014767
），这两只产品的最新规模分别为451亿和15.94亿。
（2）邹立虎是一位优秀的周期风格基金经理，其管理的
景顺长城周期优选
（
018504
）最新规模已达到
71.29亿
。2024-2026年的分年度业绩分别为13.45%、67.52%和18.9%，之所以
邹立虎对周期板块如此熟悉
，是因为他过往的投研经历紧密跟周期行业绑定在一起。在入职公募行业之前，邹立虎先后任职华联、平安和中信三家期货公司的研究员，从事各大宗商品价格的研究工作；然后他在国投瑞银基金任职期间，则担任的是当前颇受关注国投瑞银白银期货基金的基金经理。
一位基金经理能同时管理好固收+和周期主题基金，我想他的投资能力应该是经过了考验。
之所以邹立虎接手景顺长城能源基建后能继续保持稳定的业绩，一方面是因为邹立虎本身就是一位成熟的基金经理；另一方面是因为邹立虎的投资风格跟鲍无可在某种程度上保持一定程度的近似性，比如鲍无可在管理景顺长城能源基建也对有色等周期行业保持着较高比例的配置，与邹立虎偏爱的行业保持着一定程度的重叠。
正因为此，
景顺长城能源基建这只产品在更换基金经理后投资风格和业绩均保持着较为稳定的状态
。特别值得一提的是，由于邹立虎在有色行业上的配置比例相对鲍无可更高，再加之这两年有色表现不错，感觉这只产品在邹立虎接手后业绩或许更好了。
五、写在最后
经过多轮市场风格的轮回及起伏后，大家不难发现，
投资行业很难有永远的明星
。
明星基金经理之所以在离职前后能引起非常多投资者的关注，这往往是因为其业绩处于高光时刻。尽管明星基金经理离职会影响现有持有持有人对产品后续运作的信心；但对于基金公司而言，则并非完全束手无策，可以利用基金公司投研的传帮带机制选择合适的继任基金经理或者选择投资风格相差不多的基金经理去接手，以保持业绩和风格的稳定性，这是一件非常重要的事情。特别是考虑到在业绩基准指引新规的背景下，公募基金作为持续经营的企业，是有必要进一步尝试基金产品的业绩同人适当脱钩，将
基金业绩围绕着人转
转变为
基金业绩围绕着基金公司转
，从而让持有人放心，这可能是整个公募行业的转型方向。
从上述几只产品的运作管理来看，应该说这些基金产品在选择继任基金经理上趟出了一条比较好的路子，基金经理的“知名度”虽下降，但业绩水平并未下降。当中的各种选择继任基金经理的思路，我认为还是比较值得大家借鉴的。
当然，如果要我说，这些明星基金经理在离职之前，能够妥善的为自己管理的各只产品为基金公司提出合理的人选建议（毕竟在这件事情上，这些即将离任的基金经理们更有发言权），为各只产品选择投资思路有一定继承性的基金经理，那将善莫大焉。
我认为，持有人需要被善待，如果基金公司做到这一点，这反过来也会进一步为基金公司积累更好的口碑。
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