锐明技术

调研摘要：

公司主营业务面向全球商用车车队管理市场，随着AI技术与硬件性能提升，市场渗透率与规模持续增长。公司将依托技术积累与客户基础，把握行业机遇推动业绩增长。

Robobus业务方面，公司通过自建测试场、扩充团队及校企合作等布局，着力推动海内外标杆项目落地。选择该方向源于公司在公共出行领域拥有深厚场景理解与成熟产品，结合自动驾驶技术可提供更完整的解决方案。

数智装备事业部当前主要代工服务器电源，规模尚小但发展前景乐观，计划逐步拓展算力中心配套产品业务。

越南工厂一期已于2023年投产，二期自2025年开建，目前运营效率良好，团队经验丰富，具备支撑公司未来业务发展的产能条件。

券商研报：

东鹏饮料

重点机构：

景顺长城：郑炳蔚

调研摘要：

公司未来增长将聚焦多品类发展战略，通过“1+6”产品矩阵拓展客群与渠道，并以数字化系统强化品牌认同。能量饮料方面，坚持网点拓展与单点盈利提升并行，以新品迭代为核心驱动力，同时针对省外市场深化消费者培育。公司通过渠道精准投入保障动销，并战略布局餐饮等新渠道。

产品创新上，公司纵向优化现有产品，横向拓展运动饮料、茶饮等潜力品类，以丰富矩阵。果之茶等新品依托成熟渠道与数字化营销实现亮眼增长。公司通过供应链优化与规模效应，平衡新品爬坡期的毛利率影响。

组织架构调整为五大战区，旨在提升区域管理精细化与市场响应效率。数字化体系实现全链路数据闭环，赋能精准决策与降本增效。

海外市场已进入超30个国家地区，在重点市场组建本土团队，并持续开拓新市场。品牌投入将坚持效益优先，在赛事大年注重营销转化效率。

券商研报：

川发龙蟒

调研摘要：

公司核心产品工业级磷酸一铵市场价格约6500元/吨，饲料级磷酸氢钙约3900元/吨。面对原料成本上涨，公司通过优化内部成本与调整经营策略应对。

公司磷矿资源储量约1.3亿吨，年产能410万吨。受益新能源需求，磷矿石价格维持高位，未来供需紧平衡格局预计延续。

控股股东旗下拥有小沟磷矿（资源量约4亿吨）与老虎洞磷矿（资源量约3.7亿吨）等优质资产，未来将继续支持公司获取资源以巩固产业链优势。

新能源材料方面：磷酸铁锂现有6万吨/年产能，并与富临精工规划合资建设17.5万吨/年项目；磷酸铁现有15万吨/年产能。此外，公司正积极推进“10万吨/年磷酸二氢锂项目”建设。

在锂矿资源布局上，公司控股的国拓矿业拥有斯曼措沟锂辉石矿探矿权，目前正开展地质勘查及探转采等工作，以完善新能源材料产业链的资源保障。

券商研报：