耐普矿机

重点机构：

富国基金：蒲世林

高毅资产：刘东

泓德基金：李昕阳

嘉实基金：刘晔、高群山、李广胜

景顺长城基金：江磊

泉果基金：陈霄翔

睿远基金：邓梦琳

易方达基金：胡天乐

调研摘要：

公司终止投资哥伦比亚矿山项目，主要因股权交割及付款条款发生不利变更、地缘政治风险上升，且投资总额（约10.2亿元）占公司净资产56%，超出其风险承受能力。

未来公司仍将坚持双轮发展战略：一是完善全球化生产布局，做强选矿耐磨备件主业；二是继续关注矿产资源投资机会，优先选择政局稳定的中亚、东南亚等地区，并控制投资规模。

下游铜、金价格高企，有望推动客户增加资本开支（如紫金巨龙铜矿扩建），从而带动公司整机销售及后市场备件需求增长，尤其低品位矿山开发将增加备件消耗。

公司在智利、秘鲁的工厂属制造业投资，受当地政府支持，经营风险较小。

新产品二代锻造衬板已向海外大型矿企推广，凭借其五大优势及全球首创的竞争壁垒（工艺复杂、专利保护、先发优势），市场前景看好。

公司全球化产能布局（赞比亚工厂已投产，智利、秘鲁工厂在建，塞尔维亚预留土地）可满足未来订单增长，预计未来全球产能可达30亿元。

券商研报：

大金重工

重点机构：

泉果基金、易方达基金、富国基金、华夏基金、景顺长城

调研摘要：

公司位于曹妃甸的深远海海工基地已于2025年底建成并开始试生产，年设计产能50万吨。该基地采用独创的超大尺寸结构物全室内建造模式，主要生产适用于15-25MW风机的大型单桩、导管架及浮式基础，旨在破解深远海风电“产能不足、成本偏高”的行业痛点。

2026年，公司将主要交付在手海外海风单桩项目及部分海塔项目。对海外订单预期乐观，尤其看好英国AR7拍卖的8.4GW项目带来的市场机遇。公司已在丹麦、德国、西班牙布局码头，以提升本地化总装与服务能力，并通过延伸产业链（运输、安装等服务）来应对海外高成本挑战，增强竞争力。

海外市场目前对单桩基础需求最为集中（占比超80%），公司在该领域具备丰富交付经验。对于新兴的日韩市场，公司正积极参与投标。

未来扩产将统筹国内外布局的协同优势，并重点加强服务端的项目交付能力，而不仅是制造端的扩张。

券商研报：

奥比中光-UW

重点机构：

泉果基金、富国基金、兴全基金、中欧基金、睿郡资产

调研摘要：

奥比中光专注于3D视觉感知技术，2025年成功扭亏为盈，预计营收约9.40亿元，同比增长66.53%；归母净利润约1.23亿元，同比增长295.53%。业绩增长得益于AIoT、机器人、三维扫描等下游应用快速发展，以及公司研发效能提升和运营优化。

公司构建了“全栈式技术研发能力+全领域技术路线布局”的技术体系，涵盖结构光、iToF、dToF等六大领域，具备从底层芯片、核心算法到上层应用方案的完整技术闭环。通过自研芯片（已完成超10款芯片流片）和“芯片+算法+光机”三位一体研发矩阵，形成了技术护城河。

未来，公司将紧跟产业链升级趋势，深化重点行业的技术适配与场景落地，推动“技术迭代-量产提速-成本优化”的正向循环，以实现更高质量的可持续发展。

券商研报：