领益智造

调研摘要：

领益智造收购立敏达以强化AI服务器业务布局，并阐述其“人-眼-折-服”战略。

业务协同：立敏达主营服务器液冷连接器、歧管、液冷板、均热板及电源母线排等热管理核心硬件，客户覆盖海外算力头部企业及其供应链。收购有助于公司快速获得相关技术储备与客户认证，降低开发成本，与现有服务器业务形成战略协同，丰富产品矩阵。

市场前景：受益于AI算力需求激增，服务器液冷市场快速增长。报告显示，全球市场规模预计从2024年45亿美元增至2029年330亿美元，年复合增长率47.1%。

AI服务器布局：公司已为AMD等客户批量供货散热模组，产品覆盖GPU/CPU散热模组、液冷散热模组及高功率服务器电源等。通过收购立敏达，结合自身全链路技术，公司在AI服务器散热和电源领域竞争力增强。

“人-眼-折-服”战略：公司以精密制造能力为基础，跨产品、跨应用实现技术复用与扩展。战略聚焦四大新兴领域：“人”（人形机器人）、“眼”（AI眼镜及XR设备）、“折”（折叠屏设备）、“服”（服务器），构建多赛道协同增长格局。

券商研报：

重点机构：

调研摘要：

万向钱潮已将机器人业务确立为第三大战略板块，正在积极推进产品开发、产能布局与客户对接。

机器人业务进展：

产品与产能：产品覆盖机器人关节万向节、精密轴、滚柱丝杠、减速器及专用轴承等。目前已具备10万套滚柱丝杠、1000万套关节万向节产能，计划2026年建成120万套机器人专用轴承产能，并推进泰国生产基地建设。

客户与阶段：主要服务机器人行业头部客户，已有少量样件交付，产品尚处于开发验证阶段。头部客户高端产品预计2026年下半年起有显著增量。

投入与规划：已成立由总经理牵头的专项队伍，投入超150名核心及专业技术人员，将持续大规模投入研发与产业化。公司计划在全球范围寻找人形机器人、低空经济等领域的优秀标的进行投资并购。

汽车业务：主要客户包括比亚迪、奇瑞、奔驰、宝马等。增量客户体现在小米、奇瑞、理想等，增量产品为驱动轴、制动产品等。

其他：2025年前三季度营收104.06亿元，归母净利润7.73亿元。收购美国WAC公司事项正在推进中。公司已于2024年实施股票期权激励计划，并于2025年9月完成首个行权期行权。

券商研报：暂无数据

钧达股份

重点机构：

交银施罗德基金：费琼艳

调研摘要：

钧达股份与尚翼光电达成战略合作，共同推进钙钛矿电池在太空能源领域的应用。尚翼光电是国内稀缺的卫星电池生产商，在钙钛矿太空应用方面具备独家技术优势。

公司钙钛矿技术进展：实验室钙钛矿叠层电池效率达32.08%，行业领先。2025年11月已完成首片产业化N型+钙钛矿叠层电池下线，具备小规模生产能力，正推进商业化应用。

太空光伏市场：全球低轨卫星规划总量已突破10万颗，且功能向在轨AI训练等高算力任务升级，对星载能源提出“轻质高效”的更高要求。传统能源方案在成本、轻量化及柔性方面存在局限。

钙钛矿太空优势：具备超轻量化、低成本、高抗辐照性、可柔性卷展等核心优势，能有效降低发射成本、适应批量部署，是太空能源的革命性解决方案。

合作考量：双方合作旨在把握太空能源技术变革与商业航天爆发机遇，实现优势互补，从地面光伏向高价值太空赛道延伸。公司海外销售占比已超50%，正规划布局海外产能。光伏行业在政策引导下正迈向高质量发展，公司有望受益于行业格局改善。

券商研报：