基金经理调仓不是投资信号，是策略适配市场，散户需结合自身理性研判。

提示：理财有风险，投资需谨慎

明星基金经理张坤持股稳如泰山，朱少醒换股背后逻辑

2025年基金四季报密集披露，明星基金经理的调仓动向备受关注：为何张坤坚守前十大重仓股不变，朱少醒却仅调整两席标的？这种差异化操作背后，藏着怎样的投资逻辑？本文结合同花顺、网易新闻等权威来源数据，做客观梳理分析。

一、核心调仓全貌：稳守与微调的鲜明对比

张坤：持仓结构稳定，仅做行业内优化

据易方达基金2025年四季报显示，张坤管理的易方达蓝筹精选等产品股票仓位基本稳定，前十大重仓股名单未发生变更，仍聚焦腾讯控股（00700）、贵州茅台（[600519.SH](600519.SH)）、五粮液（[000858.SZ](000858.SZ)）等优质标的。调整仅集中在行业结构层面，对白酒股适度减持，加仓阿里巴巴（09988），延续了对商业模式出色、行业格局清晰企业的偏好。

朱少醒：精准替换两标的，坚守成长主线

富国基金朱少醒管理的富国天惠精选成长，前十大重仓股出现两处调整：用紫金矿业（[601899.SH](601899.SH)）和徐工机械（[000425.SZ](000425.SZ)）替代了三季度末的立讯精密和滨江集团。值得注意的是，新纳入的两只标的近三个月股价尚未飘红，但原持仓中升至第二位的杰瑞股份（[002353.SZ](002353.SZ)）同期涨幅接近75%，组合内个股表现分化明显。此外，朱少醒对宁德时代（[300750.SZ](300750.SZ)）进行了加仓，对贵州茅台小幅减持5万股。

二、调仓逻辑拆解：长期价值与阶段机会的平衡

张坤稳守的核心：锚定核心资产，淡化短期波动

张坤的持仓策略延续了其长期价值投资风格，前十大重仓股均为各行业龙头企业，具备强竞争力与稳定现金流。在四季度市场估值上行但仍处于合理区间的背景下，他选择维持核心持仓不变，仅通过小幅加减仓优化结构，体现了“陪伴优质企业成长”的投资理念，不被短期市场波动干扰。

朱少醒换股的底层逻辑：聚焦“企业基因”与产业趋势

朱少醒在四季报中明确表示，偏好投资具有良好“企业基因”、治理结构完善的企业。此次纳入的紫金矿业，2025年归母净利润预计同比增长59%-62%，业绩高增支撑其长期价值；徐工机械则契合制造业升级趋势，具备较强的行业竞争力。而退出的标的或因行业景气度变化、竞争格局调整，与基金的成长型投资主线契合度下降，这种调整是对阶段产业机会的精准把握。

三、市场启示：明星经理调仓，散户该如何看待？

调仓不是投资信号，而是策略适配

：张坤的稳守与朱少醒的微调，本质是不同投资风格对市场环境的适配，并非对单一标的的“看好”或“看空”，不可直接作为散户买卖依据。

核心逻辑重于短期涨跌

：朱少醒纳入的标的虽短期未涨，但背后有业绩与产业逻辑支撑；张坤坚守的标的虽有波动，但长期价值未变，可见专业投资更看重长期确定性。

拒绝盲目跟风，聚焦自身适配性

：明星经理的组合管理基于庞大资金量与专业研究，散户需结合自身风险承受能力、投资周期，理性看待调仓行为，不可简单复制其持仓。

免责声明：

本文仅为市场信息梳理与行业分析，不构成任何投资建议。市场有风险，投资须谨慎。