中矿资源

重点机构：

富国基金、泓德基金、嘉实基金、上海运舟私募基金、交银施罗德基金、景顺长城基金、易方达基金、中欧基金

调研摘要：

2025年度，公司实现营业收入65.45亿元，同比增长22.02%；归母净利润4.58亿元，同比下降39.54%。业绩呈现“前低后高”态势，下半年盈利能力显著恢复。公司现金流表现突出，经营活动现金流净额达16.02亿元，同比大增220.34%；资产负债率31%，货币资金余额50.32亿元，财务结构稳健。锂盐销量3.95万吨，铯铷盐产品销量747干吨。Kitumba铜矿力争2026年三季度投产，纳米比亚循环回收项目一期已点火。公司拟每10股派发现金红利5.00元，分红比例达78.83%。未来，公司将聚焦“主业筑基、全球拓维、多极增长”战略，力争2年内锂盐产能达10万吨LCE/年、铜产能达5万吨/年，5年内分别提升至15万吨和10万吨，并持续拓展稀有战略金属品种，加速向跨国矿业集团转型。

券商研报：

密尔克卫

重点机构：

富国基金、泉果基金、睿远基金、天弘基金、兴证全球基金、中欧基金

调研摘要：

本次交流会主要围绕股东分红、海外业务、地缘政治影响及股东减持等投资者关切进行沟通。

针对股东提出的送转股建议，公司回应称已制定《未来三年（2026-2028年）股东分红回报规划》，将考虑逐步提高现金分红比例。关于海外业务，公司已在美国、新加坡等多国设立子公司，全球化布局全面启动，分销业务将持续开拓新区域与新品类的机遇。对于中东局势影响，公司将通过加强全球化布局、丰富客户结构等方式，减弱地缘政治变化可能带来的经营影响。就实际控制人旗下投资企业减持问题，公司澄清减持方为员工持股平台，控股股东及实际控制人陈银河先生及其直系亲属并未参与此次减持计划。

券商研报：

调研摘要：

本次交流会围绕显示驱动芯片业务、毛利率趋势、新领域拓展及公司战略等投资者关心的问题进行了回应。

在AMOLED显示驱动方面，公司采取分阶段渗透策略，首款产品已实现批量出货，多款迭代产品步入量产，正与多家品牌厂商紧密对接，为切入品牌供应链奠定基础。毛利率方面，预计全年保持稳健，电子价签、快充协议芯片等表现稳健，部分手机相关产品受竞争影响有所波动，公司通过优化产品结构和成本控制增强盈利韧性。显示驱动产品正快速向车载后装、工控仪器、医疗检测及短视频设备等非手机领域渗透，多个细分赛道已实现量产或方案导入。电子价签驱动芯片方面，公司已成为全球主要供应商之一，未来增长动力来自规格升级（如多色、大尺寸标签）、应用场景拓宽（物流、医疗等）及与系统集成商的深度合作。关于并购重组，公司坚持内生与外延并重，将围绕主营业务进行产业链整合，目前现金流充裕、财务稳健，为战略布局提供支撑，重大事项将及时履行信息披露义务。

券商研报：