圣邦股份

重点机构：

景顺长城基金、兴证全球基金、嘉实基金、富国基金、交银施罗德基金、泓德基金、中欧基金、上海睿郡资产

调研摘要：

思瑞浦2025年实现营收38.89亿元，同比增长16.46%，归母净利润5.47亿元，同比增长9.36%。公司拥有38大类6800余款产品，研发投入10.45亿元，营收占比26.81%，新增产品近900款。泛工业应用营收占比约55%，其中工业与能源超30%、网络与计算超15%、汽车超7%；消费电子占比约45%。公司2025年新增磁传感器、EEPROM、DIMM周边及辅助电源芯片四大品类，辅助电源芯片主要应用于光模块和光通信领域。汽车电子领域已有超500款车规产品量产交付，预计未来3-5年营收占比达10%-15%。公司目前无涨价计划，产品平均价格多年保持平稳。2026年股份支付费用预计约2亿元。

券商研报：

蓝思科技

重点机构：

易方达基金：陈广瑞

富国基金：李娜

交银施罗德基金：沈楠、于畅

睿远基金：刘欣凝

调研摘要：

蓝思科技2025年营收698.75亿元，同比增长5.94%，净利润连续4年稳步增长。智能手机与电脑类收入611.84亿元，智能汽车与座舱类收入64.62亿元，智能头显与穿戴类收入39.78亿元。公司全面拥抱AI，布局AI智能终端、具身智能机器人、AI服务器、商业航天四大战略方向。研发费用28.71亿元，同比增长3.08%。2025年完成港股上市，募资55亿港元用于海外布局及智能制造。

公司大客户折叠屏项目供应UTG玻璃等高价值量产品，预计下半年发布。具身智能机器人业务收入超10亿元，已为国内外多家客户批量交付整机及核心模组。商业航天地面终端业务已贡献数亿元营收，航天级UTG玻璃推进送样验证。AI/AR眼镜光波导镜片下半年批量交付。HDD玻璃基板配合头部厂商开发，2026年为验证关键阶段。汽车玻璃已批量供货，持续拓展客户与产品线。公司正收购元拾科技，拓展AI服务器业务。

券商研报：

豪威集团

重点机构：

兴证全球基金、易方达基金、富国基金、华夏基金、嘉实基金、交银施罗德基金

调研摘要：

韦尔股份2025年实现营收288.55亿元，同比增长12.14%，归母净利润40.45亿元，同比增长21.73%。半导体设计业务收入238.00亿元，其中图像传感器解决方案收入212.46亿元，同比增长10.71%。汽车市场图像传感器收入74.71亿元，同比增长26.52%，市场份额持续提升；新兴市场（全景相机、智能眼镜、机器视觉等）收入23.69亿元，同比增长211.85%；智能手机市场收入82.72亿元，同比下降15.61%。模拟解决方案业务收入16.13亿元，其中车载模拟IC收入2.96亿元，同比增长47.54%。公司预计2026年一季度营收61.80亿至64.70亿元，同比略降。公司在汽车CIS领域保持全球领先，800万像素产品获英伟达平台支持；LCOS技术已应用于AR眼镜、AR HUD等领域；医疗CIS受益于一次性内窥镜需求增长；机器视觉业务成立新部门，布局工业自动化与机器人场景。

券商研报：