调研摘要：

吉比特2025年实现营业收入62.05亿元，同比增长67.89%，归母净利润17.94亿元，同比增长89.82%。业绩增长主要受《杖剑传说》《问剑长生》等新游上线贡献增量收入，但《问道》端游及手游收入同比减少。全年现金分红14.06亿元，占归母净利润78.41%。

2026年储备产品包括《杖剑传说》欧美版、《问剑长生》欧美版、《失落城堡2》等，将按市场测试情况推进发行。公司对AI技术持积极态度，认为AI将加速原型迭代与创作效率，组织架构将随之调整。海外市场拓展思路不变，核心仍以产品体验和用户需求为导向。公司将持续关注创作型人才，支持好玩有趣但商业上微亏的项目，强调以玩家需求为核心的长线运营策略。

券商研报：

东微半导

重点机构：

易方达基金：黄艳

调研摘要：

东微半导拟收购慧能泰，旨在从功率器件供应商升级为数字能源管理系统解决方案商。慧能泰在数字控制IC领域具备技术积累，可提供顶层“控制”单元与关键“驱动”单元，结合公司高性能“执行”单元功率器件，构成完整“控制-驱动-执行”全链路方案。数字控制电源芯片具有监控灵活、高精度可编程、开发高效等优势，广泛应用于数据中心、新能源汽车等领域。

慧能泰核心团队来自ADI、TI等国际大厂，拥有完整数字电源研发及产品化经验，产品覆盖快充协议芯片和数字控制IC，已进入联想、三星等头部客户供应链。双方已就产品路线、战略方向等达成共识，后续将有序推进管理、研发及客户资源整合，保持慧能泰业务独立性与团队稳定，发挥协同效应。

券商研报：

新天然气

重点机构：

嘉实基金、景顺长城基金

调研摘要：

亚美能源2025年营收39.24亿元，同比增长3.89%，但净利润5.75亿元、归母净利润8.07亿元，同比分别下降52.28%和31.92%，主要因计提资产减值约5.2亿元、财务费用增加约1亿元等非经营性因素影响。马必区块北区076井区开发方案获批，即将进入大规模开发，建产规模4.5亿方/年，后续井区方案也在编制中。喀什北区块优化增产方案已上报，公司权益比例提升至59.15%。紫金山区块调整勘探思路，加快提储。三塘湖煤炭项目勘探报告通过评审，落实资源量18.9亿吨，正推进矿区规划修编。甘肃庆阳深部煤制气项目完成测试工程立项，开展前期准备。公司正推动境外渠道打通，力争恢复现金分红。

券商研报：