帝科股份

重点机构：

中欧基金

调研摘要：

该公司2025年实现营收180.46亿元，同比增长17.56%，但归母净利润为-2.76亿元，扣非后净利润1.63亿元，同比下滑62.78%，主要受白银期货套保等非经常性损益影响。

核心业务方面，光伏导电浆料销售1829.29吨，其中高铜浆料占比虽小，但已实现GW级量产，预计2026年出货量将达百吨级，纯铜浆料可靠性验证也在稳步推进。存储芯片业务表现强劲，营收约5亿元，出货近2000万颗，2026年目标提升至3000-5000万颗。

公司具备全球化产能布局，在北美光伏市场优势明显，未来有望主导供应。同时，公司通过多元化采购保障供应链稳定，并持续关注国内太空光伏等新兴市场机会。

券商研报：

奥比中光-UW

重点机构：

易方达基金、天弘基金

调研摘要：

奥比中光专注于3D视觉感知技术，致力于打造“机器人与AI视觉产业中台”。公司构建了覆盖结构光、iToF、dToF等六大领域的技术体系，产品广泛应用于机器人、三维扫描等场景。

与英伟达合作：公司作为NVIDIA生态伙伴，其双目3D相机已入驻NVIDIA Isaac Sim平台，部分产品与Jetson Thor模块适配，帮助开发者优化从3D感知到AI推理的端到端开发流程，推动机器人及数字孪生应用落地。

三维扫描业务：公司为创想三维多款产品提供底层技术，已实现芯片级高精度扫描方案落地，产品可应用于工业逆向、文物修复等领域，具备技术领先与低成本优势。

机器人领域优势：公司自2015年起布局机器人视觉，3D传感器已成为人形机器人等领域的标准化方案，满足高精度、低功耗需求。未来将持续深耕AI视觉产业中台，赋能下游智能化应用。

券商研报：

海泰新光

重点机构：

交银施罗德基金、富国基金

调研摘要：

该公司第四季度利润率下降主要受年结费用、股份支付、美元贬值及联营企业投资损失增加影响。

2026年增量来自内窥镜整机、部件及光学产品等新老产品。新产品零部件在国内生产，销往美国的成品主要在海外（泰国、美国）工厂完成，以规避关税风险，但海外布局也增加了管理与生产费用。

销售费用增长源于自主品牌市场推广投入，研发费用增加用于新产品开发，预计未来两项费用将持续增长。光学业务受益于行业发展和公司积极拓展，未来有望在医疗外领域带来新增长。公司正关注医疗与光学领域的并购项目，并与欧洲企业合资布局腹腔及心外科手术的自动控制产品。股权激励指标基于对未来业务的判断设立。

券商研报：