重点机构：
泓德基金：黄昱之
华夏基金：常黎曼、王泽实
嘉实基金：程佳
交银基金：朱亦宁
天弘基金：齐震
中欧基金：任逸哲
富国基金：吕泽楠
高毅资产：刘慧敏
调研摘要：
本次价格调整主要因原材料、能源及物流成本上涨推动，公司采取产品与客户分层策略逐步推进。由于涨价由供应链传导所致，客户心理预期充分，未出现大规模业务中断。公司强调价格与价值匹配，同步加强技术支持与交付保障。
针对供应链安全，公司已储备万微粉体作为极端情况下的替代方案，技术能力具备承接基础。万微已启动扩产，预计2026年底建成，届时粉体供应能力将大幅提升。
在3D打印领域，市场仍处早期，公司推出的P1打印机及高陶瓷含量材料反响良好，已获FDA与NMPA认证，设备与材料协同性强。种植牙业务增长迅速，公司将结合无牙颌数字化方案，通过KOL与科研加强推广。
海外市场方面，公司针对不同区域实施差异化策略，预计本轮涨价不会影响整体市占率。
券商研报：
塔牌集团
重点机构：
富国基金
调研摘要：
2025年，水泥行业需求持续下滑，但公司通过深化降本增效、优化产能布局及灵活营销，实现水泥销量逆势增长1.14%，归母净利润6.34亿元，同比增长17.87%。成本降幅（-8.28%）大于价格降幅（-4.25%），主业盈利改善，叠加投资收益增长，对冲了因关停生产线计提减值的影响。环保业务处置量大幅增长57.57%，但价格竞争导致营收增幅较小。
展望2026年，公司预计水泥需求仍将下降5%—8%。经营策略上，适当下调销量目标，巩固市场份额的同时追求价格提升和效益最大化。公司成本优势来自产能布局优化、采购控制、技术升级及组织精简，未来将通过扩大光伏发电、提高替代燃料比例、智能化改造等进一步挖掘降本空间。分红方面，2025年拟每10股派4.80元，分红比例高达89%，未来规划注重可持续性，探索新能源等第二主业的同时不影响股东回报。
券商研报：
石头科技
重点机构：
中欧基金、富国基金、兴证全球基金、景顺长城基金、泓德基金
调研摘要：
石头科技2025年业务高速增长，全球市场领先地位进一步巩固。根据IDC数据，公司智能扫地机器人以17.7%的份额领跑全球，连续两年获得销量与销额“双第一”。受益于国内“以旧换新”政策、海外渠道深化及全价格段产品布局，国内外收入均实现稳定增长。
公司持续拓展多元品类：洗地机成为第二增长曲线，国内市占率跃居前列；智能割草机于2025年亮相并获市场好评；近期推出的轮足式机器人实现清洁场景从二维向三维空间的跨越。面对关税和芯片成本波动，公司通过动态调整产能、提升供应链效率和算法优化等方式积极应对。
未来，公司将继续聚焦技术创新与全球化深耕，完善本土化运营，稳步扩展业务品类，推动全球业务持续健康发展。
券商研报：