威胜信息

重点机构：

富国基金

调研摘要：

“十五五”期间，电网投资将达5万亿，重点聚焦配网（40%-45%）和数字化（10%-15%）。公司全面覆盖配电自动化、台区改造及电网AI产品线，已做好技术储备以承接配网升级机遇。

作为南网电鸿生态核心伙伴，公司已有10多款产品完成电鸿认证。2026年将推进全系列产品适配，实现与AI及鸿蒙生态的深度融合。

2025年，公司AI业务收入7.37亿元（占比24%），核心产品包括智能监测、负荷预测等，并构建了“终端感知+边缘计算+云端AI”一体化方案。公司将持续深耕AI+能源，并拓展AI数据中心业务。

随着国网南网招标恢复，预计2026年网关产品将放量。公司HPLC模块市占率保持第一，将全面承接配网数智化改造带来的亿级非电表终端及通信模块市场机遇，重点布局分布式光伏“四可”管控、负荷精细化管理及设备全生命周期管理三大场景。

券商研报：

华勤技术

重点机构：

富国基金、南方基金

调研摘要：

2025年，公司数据业务营收超400亿，接近翻番增长。2026年目标增长30%-50%，主要来自CSP客户份额提升、产品结构优化（AI服务器领先、交换机翻倍、超节点先发），以及国产化平台起量带来的毛利提升。超节点产品凭借整机架构、高速互联等系统级设计能力构筑技术壁垒。

笔电业务预计2026年营收增长超30%，依托手机技术外溢、ODMM核心竞争力及多基地制造布局，全球ODM份额持续提升。

尽管消费电子市场成本承压，但公司因不直接采购存储芯片而受影响有限。通过ODM渗透率提升、穿戴业务（预计增长超30%）及笔电业务增长对冲行业压力。

机器人业务作为第二增长曲线进展顺利：已研发柔性制造轮式机器人，自研双足机器人完成首代调试并规划第二代，采用英伟达Thor平台研发关键零组件，并高效交付数据采集机器人。公司坚持“3+N+3”战略，通过多元产品矩阵和客户队列，努力提升毛利率与净资产收益率。

券商研报：

重点机构：

易方达基金、华夏基金、嘉实基金

调研摘要：

公司设备业务聚焦光伏、锂电、半导体及光模块领域。

光伏领域，0BB工艺（焊接+施胶）和多分片技术是串焊机主要方向，2025年已有0BB批量改造订单落地，多分片技术已获龙头客户订单。锂电设备方面，应用已从动力电池扩展至储能，受益于需求回升，储能订单持续增长；同时与知名客户合作研发硫化物固态电池设备，部分已发往客户验证。半导体铝线键合机性能对标国外，2024-2025年已获批量订单，盈利能力随规模增长而改善。

随着AI算力投入加大，800G-1.6T光模块有望成为主流，其质检需依赖AOI设备，将利好公司相关业务发展。

券商研报：