顺络电子
重点机构：
嘉实基金、泉果基金、交银施罗德基金、华夏基金
调研摘要：
2025年，公司实现营业收入67.45亿元，同比增长14.39%；归母净利润10.21亿元，同比增长22.71%。传统市场平稳，但在AI应用、汽车电子、数据中心等新兴战略市场实现强劲增长。
公司构建闭环创新体系，汽车电子业务实现电动化场景全覆盖，并向智能化延伸，形成第二增长极；AI数据中心业务已覆盖国内头部服务器厂商，订单饱满；IoT业务在AI端侧应用拉动下发展迅速；钽电容产品广泛应用于高端领域，客户认可度高。
毛利率方面，公司通过自主研发高附加值产品、提升产能利用率、技术创新及管理优化，保持行业较优水平，并通过工艺改善和价格传导应对原材料涨价压力。费用支出整体受控，研发投入持续增长以支撑长期战略，同时通过预算管理提升效率。
券商研报：
天奈科技
重点机构：
嘉实基金、天弘基金、富国基金
调研摘要：
2025年，公司实现营收12.99亿元，同比下降10.29%；归母净利润2.36亿元，同比下降5.75%。尽管营收下滑，但由于单壁类产品出货量从百吨级增至4000多吨，公司毛利率和净利率反而提升，盈利能力保持平稳。总资产和净资产分别增长11.83%和31.61%。定增投资的150吨单壁粉体项目预计2025年一季度末竣工。
业绩方面，单壁产品出货结构与年初预期存在差异，主要因硅碳负极上车进度滞后，产品多应用于磷酸铁锂快充电池；部分国内外客户仍处验证期，预计2026年完成导入后形成销售。四川天奈锦城磷酸铁锂项目首期2万吨预计2026年上半年完工。美国1万吨导电浆料项目可产多壁和单壁产品。
展望2026年，公司预计铁锂快充电池大规模应用、硅碳负极加速、钠电池普及将带动单壁产品需求。固态电池中碳纳米管用量可达现有3-5倍，公司已开发复合产品配合发展。此外，碳纳米管可应用于机器人柔性传感器等领域，已向客户提供样品。海外客户（尤其韩国）业务将有显著进展。公司作为关键材料供应商，将受益于多领域应用场景扩大。
券商研报：
奥比中光
重点机构：
银华基金
调研摘要：
奥比中光专注于3D视觉感知技术，致力于成为“机器人与AI视觉产业中台”。公司构建了覆盖光学、芯片、算法的全栈式技术体系，横跨六大视觉领域，并通过自研10余款芯片形成了深厚技术壁垒，实现了从底层到应用层的完整技术闭环。
公司产品性能行业领先，如Gemini 330系列解决了复杂环境下的视觉难题，最新发布的Gemini 435Le和305系列分别面向工业自动化和协作机械臂场景。作为英伟达生态伙伴，其多款产品已入驻NVIDIA Isaac平台并适配Jetson Thor平台，深度参与物理AI和数字孪生应用构建。
公司产品已在AIoT、机器人等领域实现商业应用，通过持续技术创新和生态融合，为智能终端提供环境感知与交互能力。
券商研报：