瑞丰高材
重点机构：
富国基金、嘉实基金
调研摘要：
公司主业PVC助剂业务健康稳定，通过差异化策略重点开拓非地产领域。核心增长点在于工程塑料助剂：现有1万吨/年产能满负荷运行，正扩建6万吨/年项目（预计2026年底首期投产），重点布局高端牌号以替代进口，毛利率有提升空间。环氧树脂增韧剂正进行客户验证，待新产能释放后可实现国产替代。
公司正利用现有6万吨PBAT装置改造转产3万吨/年PETG，预计2026年中期投产，下游可应用于3D打印等领域。此外，公司布局了多个新兴业务：黑磷材料吨级装置已建成调试；依托MBS技术切入电池粘结剂领域；合成生物子公司瑞丰生物的右旋糖酐已实现销售。
需注意，环氧树脂增韧剂、黑磷、电池粘结剂等新业务仍处于早期阶段，短期内对业绩影响有限，而PETG转产项目也存在不确定性。
券商研报：
中国天楹
重点机构：
交银施罗德基金
调研摘要：
公司近日签订全球首单电制甲醇供货订单，客户为国际能源巨头，标志其绿色甲醇产品进入全球供应体系。目前正与多家国际能源、航运公司深入洽谈，有望持续获单。
国内两大氢基能源项目加速推进：吉林辽源项目预计6月底完成建设、三季度末投产；黑龙江安达项目已进入施工阶段。国内政策方面，“十五五”规划将氢能纳入重点，推动绿氢在甲醇行业的规模化应用，并布局风光氢氨醇一体化基地。
海外业务方面，公司越南河内生活垃圾发电项目启动扩建，新增处理能力1600吨/天，总能力将提升至5600吨/天，预计2027年建成。此举旨在响应当地环境治理需求、提升投资效率，并深化东南亚战略布局。
券商研报：