一场牵动全球娱乐行业的并购大战迎来关键节点。
在历经数月激烈竞标后，派拉蒙天舞公司最终胜出，将以全现金方式收购华纳兄弟探索公司，奈飞则因财务考量退出角逐。
此次交易若顺利完成，好莱坞传统制片厂格局将迎来重大调整。
本次并购交易以每股 31 美元的价格达成，包含债务在内整体估值约 1110 亿美元。
派拉蒙方面计划全盘接收华纳兄弟探索的全部业务板块，不仅涵盖电影制片、海量影视库，还包括有线电视网络、新闻传媒及流媒体等多元资产，意在打造覆盖内容生产、渠道传播与数字平台的全产业链娱乐集团。
此前，奈飞曾与华纳兄弟探索达成初步协议，计划收购影片库、制片厂与 HBO 等核心资产。但随着派拉蒙持续提高报价，华纳兄弟探索董事会认定派拉蒙方案更具优势。
奈飞联合首席执行官萨兰多斯与彼得斯表示，进一步加价将使交易在财务层面不再具备吸引力，公司坚持合理投资纪律，因此决定退出。
从行业格局看，近十年前迪士尼收购二十世纪福克斯后，好莱坞六大制片厂缩减为五大；若此次交易落地，行业将进一步走向 “四强” 格局，仅保留环球、索尼、派拉蒙与华纳整合后的新主体，市场集中度显著提升。
派拉蒙方面表示，合并后计划将年度院线电影产量提升至 30 部以上，同时保留派拉蒙与华纳兄弟两大品牌独立运营。
公司还计划通过优化重叠职能、精简运营等方式，实现约 60 亿美元的年度成本节约，以提升在流媒体与全球内容市场的竞争力。
不过，此次合并也引发院线行业与监管层面的关注。
美国影院业主协会 “电影联合” 多次表达担忧，认为大型制片厂整合可能导致影片供给减少、市场竞争弱化，数据显示合并后的实体或将占据美国本土近四成票房份额。该组织呼吁监管机构审慎评估交易对行业生态的影响。
从业绩对比来看，华纳兄弟近年表现更为突出，2025 年国内票房份额达 21%，多部作品斩获奥斯卡提名；派拉蒙份额约 6%，营收更多依赖系列 IP 影片。
双方在内容策略上形成互补，华纳擅长原创与系列片平衡，派拉蒙则拥有成熟的系列电影矩阵。
目前，美国司法部已启动对该交易的审查，其他国家监管机构也可能陆续开展评估。交易尚需通过股东表决与多项监管审批，最终能否落地、如何重塑全球娱乐行业格局，仍有待进一步观察。
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