华曙高科

重点机构：

富国基金、高毅资产

调研摘要：

公司主营业务为工业级增材制造设备，产品广泛应用于航空航天领域，助力轻量化与高性能创新。如客户有需求，公司可拓展打印服务业务。

3D打印行业竞争加剧，但有助于提升认知与应用广度。公司将聚焦主业，紧跟国际前沿，与大客户协同研发，提供定制化解决方案。

汽车领域是公司重点方向，主要应用于研发试制与小批量生产。3D打印可缩短周期、提升设计自由度。公司已与德国博泽、日本增材制造商及古董摩托车零部件厂商深度合作，实现无支撑打印、大批量零部件产出及不可替代件精确复制，显著降本增效。

海外业务方面，2025年10月欧洲新总部及创新中心开业，集研发、应用验证于一体，配置多台金属、高分子设备，助力客户量产与场景拓展。公司将持续关注海外政策与市场需求，为客户提供定制化解决方案，巩固国际竞争力。

券商研报：

重点机构：

华夏基金、景顺长城基金

调研摘要：

公司国际物流项目尚有3.71亿元征收补偿尾款未到账，已多次催促未果，齐贤街道已就此事提起诉讼并获法院受理；华能商城项目已签约并收到1亿元补偿款。

北联市场公募REITs目前处于申报阶段，尚需监管机构审核，周期较长，公司正积极准备并与监管保持沟通。

在数字化转型方面，公司推出“AI布”大模型，依托AI+3D技术实现面料的动态数字化呈现，打破线下看样限制。目前已与浙江凌迪合作，搭建多个智能体平台，完成5万款面料数字化，构建“产业+AI+平台”新架构。

公司推进“展贸仓”一体化出海战略，拟在全球建设展贸中心并配套海外仓。目前已完成选址调研与展厅设计，预计2026年底孟加拉、意大利、埃及首批三个项目投入运营，初步覆盖亚非市场。

关于回购股份，公司将依法处置，正在研究股权激励或员工持股计划，若36个月内未使用完毕，将履行程序后注销剩余股份。

券商研报：暂无数据

哈尔斯

重点机构：

交银施罗德基金

调研摘要：

公司坚定看好国内杯壶市场长期潜力。当前市场集中度低，头部品牌份额提升空间大。杯壶正从耐用品向情绪消费品跃迁，颜值、IP、材质创新推动单价与复购率双升，近期马年钛杯连续7天居天猫品类销量前三，验证运营能力。

消费者心智建设围绕五个维度：高颜值设计、功能集成化、品牌声量投入、场景化穿搭延伸、跨界玩法激发社交分享，系统构建“专业杯壶品牌”认知。自有品牌实行全渠道布局，线上覆盖主流电商，线下拓展会员商超、即时零售与礼赠渠道。知识产权方面，公司构建“防御+监测+维权”体系，以专利布局、全网监测、法律打击形成品牌护城河。

OEM业务与核心客户合作超10年，伴随海外产能释放及补库需求回升，订单显著回暖，同时拓展非美及新兴市场。泰国产能预计2026年末达规划目标，当前成本高于国内，但有望随供应链完善和自动化优势与国内拉平。国内基地产能利用率高位，承接高工艺订单、非美客户及自有品牌订单。目前无明确海外新厂规划，将根据战略与产能负荷审慎决策。

券商研报：