柳工

重点机构：

嘉实基金、睿郡资产

调研摘要：

该公司（推测为工程机械企业）对2026年经营目标及海外、矿山、农机等业务规划如下：

经营目标调整：2025年因行业竞争激烈及部分业务计提减值，净利率增长1个百分点的目标面临挑战。2026年目标调整为增长0.5个百分点以上，主要因公司计划大幅提升研发及营销投入（尤其海外资源），以支撑长期战略，虽短期影响净利率，但旨在保障可持续发展。

海外市场：前三季度海外收入、销量、利润创新高。2026年预计海外工程机械市场增速由负转正，公司将继续加大资源投入，深耕产品研发、渠道及后市场，目标实现高质量增长并跑赢行业。

矿山机械：2025年受煤炭价格下行影响增速不及预期。随着矿产品价格回暖及公司超大型、智慧型产品落地，2026年起矿山业务预计迎来恢复性增长，是公司“十五五”战略重点，目标打造成继装载机、挖掘机后的第三大核心业务。

农业机械：定位为战略性新兴业务，目前未考核业绩，重点在于技术研发与渠道布局。具备动力换挡、混电技术的大马力重型拖拉机已小范围销售，预计2026年起批量上市，带动规模提升。

股权激励与产能：已回购约5523万股用于新一期股权激励，方案正在制定中。海外产能方面，南亚及印尼制造项目明后年将陆续投产，未来择机布局低成本CDK制造，以提升全球制造能力应对不确定性。

券商研报：

昊志机电

重点机构：

华夏基金、运舟

调研摘要：

该公司2025年1-9月营收11.43亿元（同比+18.10%），归母净利润1.22亿元（同比+50.40%）。核心业务为数控机床及功能部件，并布局机器人、商业航天等新兴领域。

主营业务（主轴类产品）：实现营收7.58亿元（同比+30.32%），占比66.31%。其中PCB钻孔机主轴和成型机主轴销售大幅增长，在AI算力及消费电子升级驱动下，公司在该领域市占率领先（机械钻主轴超60%，成型机主轴超80%）。

机器人业务：形成“N+1+3”格局，涵盖减速器、低压驱动、力矩传感器等核心零部件，以及协作机器人与三大应用场景（生活美容、工厂上下料、新能源汽车充电）。相关功能部件营收1.68亿元（同比+15.69%）。公司称其谐波减速器等核心指标已超国际一流产品，但该业务收入占比尚小。

商业航天：部分产品已在头部公司（如蓝箭航天）实现小批量应用并小幅盈利。该业务与机器人领域合计营收占比约1%，目前规模较小。公司认为随着商业航天产业在2026-2027年进入规模化，有望获得增量订单。

其他：运动控制产品（伺服电机、驱动等）营收2.01亿元，同比下降14.20%。公司基于精密制造能力延伸至航天航空领域，强调定制化、精密加工及快速响应优势。

券商研报：暂无数据

中伟股份

重点机构：

易方达基金、泉果基金、天弘基金、交银施罗德、富国基金、华夏基金

调研摘要：

该公司在镍、磷酸铁锂及固态电池材料领域进行一体化布局。

镍业务：通过投资、参股等方式在印尼锁定5-6亿湿吨镍矿资源，建立四大产业基地，构建从资源到材料的垂直一体化产业链。LME镍价上涨对公司利润有积极影响。公司与大客户签订长期协议，采用“主要原材料成本+加工费”定价机制，并辅以套期保值以降低价格波动风险。

磷酸铁锂：在贵州布局20万吨磷酸铁及5万吨磷酸铁锂产能。资源端掌控贵州优质磷矿（储量9844万吨）及阿根廷两座盐湖锂矿（碳酸锂资源量超1000万吨，收购成本具优势）。印尼高冰镍副产铁可实现资源协同。

固态电池材料：已与境内外头部客户合作，开发并量产多款适配固态电池的前驱体产品（如9系单晶正极材料前驱体、富锂锰基材料前驱体），实现五十吨级以上批量供货。同时聚焦氧化物、硫化物电解质路线，构建全流程技术能力。

资本开支与政策：未来三年投资将聚焦资源端（磷矿、锂矿）、海外产能及固态电池等材料研发。资金储备充足，港股上市募资及通畅的融资渠道可支撑计划。印尼镍矿政策持续收紧（如暂停新冶炼许可证、加强采矿监管），公司已通过一体化布局强化资源保障。

券商研报：