长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

快手程一笑的财富大幅下滑。

五年前，时年36岁的程一笑，身家巅峰时一度超过1400亿元，远超演员赵本山夺得铁岭首富之名。如今，程一笑的身家已缩水千亿。

程一笑的身家剧烈波动源于快手（01024.HK）。

2021年，快手登陆港股，成为短视频第一股，市值一度超过1.8万亿港元，程一笑的身家也因此超过1600亿港元。

创业10年，跻身千亿富豪阵营，程一笑的财富增长速度令人惊讶。然而，五年之后，程一笑身家缩水至不足200亿港元。

2025年，快手交出了创历史新高的成绩单，但市场却泼下一盆冷水，次日公司股价大跌14%。股价与业绩走势背离的背后，是公司用户黏性下降，电商GMV增速放缓，直播收入增长几近停滞。

快手靠什么来支撑估值与业绩增长？程一笑给出的答案是AI。

260亿元豪赌AI，程一笑能破局吗？

技术宅男10年挣得千亿身家

程一笑创业并成为富豪，有些出人意料。

辽宁铁岭，最知名的就是赵本山和他的小品。1985年出生在铁岭普通家庭的程一笑，对小品似乎毫无兴趣。在他的世界里只有两样东西：电脑和代码。

2007年，从东北大学软件学院毕业后，程一笑先是在惠普大连干了两年，后来又跑到人人网做iPhone客户端开发。在人人网，程一笑学会了怎么做社区、怎么让用户“留下来”。2011年，他决定辞职，自己创业。

程一笑当了“北漂”，在天通苑租了间民房。在这里，他制作了“GIF快手”——能把照片做成动图的工具。利用这种工具，几张照片就能生成一个会动的表情包。当时，微博风头正盛，很多人用“GIF快手”做搞笑动图发到微博上，以此为乐。不到两年，程一笑居然积攒了90万用户。程一笑因此被称为“天通苑张小龙（微信之父）”。

程一笑说服前同事杨远熙和大学舍友银鑫一同加入创业。程一笑主要负责iOS端，后者负责安卓端与服务器，此外还招募了一名设计员工。然而，光有用户没有效益，程一笑连工资都开不起。

出生于湖南、清华大学的宿华，也是一个“不安分”的人，从谷歌辞职后创业，做视频广告系统、做移动搜索，遭遇了无数次失败。

2013年，经中间人牵线，程一笑和宿华相谈甚欢，决定重组各自旗下的公司，将“GIF快手”改成“快手”，成为短视频社区。

内向的程一笑让出CEO，让宿华来管理。

程一笑和宿华用结果证明了“1+1>2”。2016年，快手的用户量突破3亿。这一年，快手发力直播。2018年，快手上线的“快手极速版”通过看视频能赚钱的营销，收割了三四线大量用户。

2020年，快手日活用户突破3亿，这一年，公司营业收入达到587.76亿元，相较2017年的83.41亿元增长了6倍。

2021年2月5日，程一笑和宿华在港交所敲响了快手上市钟声。当年2月16日，快手股价最高达417.80港元/股，市值超过1.8万亿港元，持股比9.29%的程一笑身家最高达1636亿港元，即超过1400亿元人民币。

创业10年，36岁的程一笑挣下千亿身家，缔造了技术宅男的财富传奇。

掌舵五年业绩股价严重背离

快手经历了上市初期的巅峰后，在二级市场逐渐被资本抛弃。

2021年10月，宿华辞任快手CEO转任董事长，两年后卸任董事长，保留执行董事职位。程一笑接任了CEO、董事长，全年掌舵快手。

近年来，快手的经营业绩快速增长。2021年，上市当年，公司实现营业收入810.82亿元，同比增长37.95%；归母净利润为-780.74亿元，同比减亏33.06%。大幅亏损与此前发行的优先股有关。

2022年至2024年，快手实现的营业收入分别为941.83亿元、1134.70亿元、1268.98亿元，同比增长16.16%、20.48%、11.83%，均为两位数的速度增长；同期的归母净利润分别为-136.91亿元、63.96亿元、153.35亿元，同比增长82.46%、146.72%、139.76%，均为高速增长，且从2023年开始实现了年度盈利。

2025年，快手实现的营业收入、归母净利润分别为1427.76亿元、186.17亿元，同比增长12.51%、21.40%，延续双增势头，不过，归母净利润增速大幅放缓。

快手的业务主要分为三大板块，即线上营销（广告）、直播业务、其他服务（含电商），广告业务是公司基本盘。2021年以来，广告业务收入从426亿元增长至815亿元，五年复合增长率约17.6%，占营业收入的比重从约53%增长至57%。

增速最快的引擎是电商业务，快手电商GMV从2020年的3812亿元起步，到2025年达到1.6万亿元。

快手的用户也在增长。2021年，其日活跃用户约3.2亿，2025年达到4.1亿。

综上，程一笑掌舵五年的快手，实现了营收、净利持续双增，用户稳步增长，整体上表现稳定。

然而，二级市场上，投资者对快手的经营业绩、成长性并不买账。K线图显示，2021年2月16日，快手股价登顶417.80港元/股后快速回落，并一路下跌，2022年10月31日下探至31.75港元/股，此后股价持续震荡调整，未再回到100港元。

2026年3月27日，快手的收盘价为46.08港元/股，市值为2006亿港元。

五年间，快手的股价从417.80港元/股跌至46.08港元/股，区间跌幅约为89%，市值蒸发了约1.6万亿港元。

程一笑的身家缩水千亿。目前，程一笑持股快手的财富约为186亿港元。

快手的股价为何与业绩严重背离？

年投260亿的孤注一掷

靓丽业绩难掩隐忧，程一笑及快手正面临严峻挑战。

快手的电商业务收入增速放缓。2025年全年快手电商GMV约1.6万亿元?，同比增长 ?15.0%?，显著低于早年超500%的增速，且公司不再披露具体数据。

直播业务方面，快手的直播业务收入从2024年的约370亿元增长至2025年的390.87亿元，同比增长5.5%，但增速在三大业务中垫底，收入占比从29.2%进一步降至27.4%。

备受关注的是直播业务存在野蛮生长现象。2025年12月22日晚，快手直播间内短时间涌入大量色情低俗内容，快手随即回应称平台遭到黑灰产攻击，正在紧急处理修复中。23日零点以后，快手一度强制关闭直播功能，不少违规账号被封禁。

2026年2月6日，网信部门对上述事故做出处罚，快手平台未履行网络安全保护义务，未及时处置系统漏洞等安全风险，未对用户发布的违法信息立即采取停止传输、消除等处置措施，情节严重，影响恶劣，给予1.191亿元罚款处罚，同时责令限期改正、依法依约处置账号、从严处理责任人。

如果说本次受罚是因为技术漏洞导致，那么，2025年12月的受罚则是治理顽疾导致。

2025年8月，快手电商平台收到上百份商家投诉，涉及任意罚款、任意仅退款等。

随即，国家市场监督管理总局宣布对快手子公司成都快购立案调查，2025年12月，对成都快购作出罚没款2669.29万元的处罚。

此外，2025年9月，针对快手平台未落实信息内容管理主体责任，在热搜榜单主榜扎堆呈现炒作明星个人动态和琐事类词条等不良信息内容，存在泛娱乐化倾向问题，国家网信办指导北京市网信办，对快手平台采取约谈、责令限期改正、警告、从严处理责任人等处置处罚措施。

违规频频，反映了程一笑掌舵下的快手内部治理存在漏洞。

快手的用户黏性在下滑。2025年第四季度，快手月活跃用户同比增速骤降至0.7%，日活（DAU）环比减少850万。

用户是快手的根基，用户增长见顶，将波及三大业务。

快手的亮点是AI，这也是程一笑寄予厚望并发力的重点。2025年第四季度，可灵实现收入3.4亿元，其中12月单月收益超2000万美元，年度化收入运行率（ARR）突破2.4亿美元。

程一笑正加大对算力布局，在乌兰察布自建数据中心基础上，新一轮大型算力中心即将启动。

程一笑还宣布，2026年的资本开支预计达260亿元，较2025年增加110亿元，用于支撑大模型训练、服务器扩容和基建部署。

260亿元豪赌AI，程一笑能否破解当下的困局，存在争议。260亿元的投资，意味着2025年赚的利润还不够这笔开支。

AI时代已经到来，程一笑能抓住机遇，带领快手快速突围吗？

视觉中国图

责编：ZB