马年春节的环球影城摩天轮缓缓升到最高点，新加坡的城市天际线在脚下铺开。 座舱里，37岁的王思聪穿着大红短裤和白色短袖，整个人陷在座椅里，脸颊圆润，面色红润。 他左边坐着交往近三年的女友懒懒，右边是另一位同行的女性朋友。 两个姑娘看着被弹射到70米高空玩“人体弹轮”后一脸生无可恋的王思聪，笑得前仰后合。 这个画面被偶遇的游客拍下，在2026年2月18日传遍了中文互联网。 人们一边裹着羽绒服在老家嗑瓜子，一边刷着手机感慨：同样是过年，有人挤春运赶饭局，有人穿着短袖在赤道边上溜达，身边还陪着两位美女。
王思聪确实胖了，而且胖得很明显。
对比他早年清瘦甚至有些锋利的形象，如今37岁的他整个人透着一股松弛的富态。
这种变化不是突然发生的，但在这个春节被密集的偶遇照片放大。 从除夕前在乌节路商场拎着大包小包陪女友逛街，到环球影城里尝试各种游乐项目，他出现在镜头里的状态始终是放松的，笑着的，没有任何紧绷感。 网友的评论很直接：“这腮帮子，东南亚的海南鸡饭没少吃。 ”“心宽体胖，看来是真不用操心钱的事。
”
就在王思聪在新加坡摩天轮上俯瞰风景的几乎同一时间，2026年1月30日，他的父亲王健林控制的大连万达商业管理集团股份有限公司，在离岸债券市场完成了一笔3.6亿美元的高级有担保债券发行。这笔债券的票面利率高达12.75%，是万达时隔三年后首次重返离岸债市。 资本市场用这个接近“秃鹫基金”风险定价的利率，给这家昔日的商业地产巨头提供了“救命钱”。 发债的核心目的，是为了回购和置换一笔即将到期的旧债。
那笔旧债是2023年2月13日发行的4亿美元债券，原定2026年2月13日到期，票面利率11%。
就在2026年1月初，万达刚刚与债权人达成协议，将这笔债务的到期日成功展期至2028年2月13日。
展期方案设置了分期赎回条款，万达需要在2026年1月30日、2026年8月13日、2027年2月13日、2027年8月13日分四次各支付12.5%的本金，并在2028年2月13日支付剩余的50%。 新发的3.6亿美元高息债，正是为了应对这即将到来的分期付款压力，用极高的财务成本，换取宝贵的两年缓冲时间。
万达的债务压力是系统性的。 截至2025年3月，万达商管的有息负债总额仍达1412亿元，其中一年内到期的债务约400亿元，而账面现金仅116亿元。 过去两年，为化解危机，王健林采取了被外界称为“壮士断腕”的资产处置。 超过80座万达广场的股权被转让，这些曾经被视为核心非卖品的“收租奶牛”被陆续摆上货架。 2025年12月，南京万达茂和烟台芝罘万达广场发生股权变动；2026年1月7日，中国建筑一局完成了对常德万达置业有限公司100%股权的收购。 同时，法院定于2026年1月29日至2月1日拍卖大连万达集团持有的上海万达小额贷款有限公司70%股权，起拍价5.1亿元。
71岁的王健林频繁奔波于各地考察、谈判，为这些债务重组和资产变现焦头烂额。 他的身形在公开报道中显得消瘦，与儿子在新加坡发福悠闲的形象形成了教科书级别的反差。 这种反差自然引出了一个核心问题：当父亲的公司深陷千亿债务泥潭时，儿子为何还能在海外如此滋润地享受生活？ 他的钱从哪里来，又为何能如此安全？
网络上的分析和传闻指向了一个在富豪家族中常见的财富管理工具：离岸家族信托。 尽管没有任何官方文件证实，但多个财经分析渠道都提及，王健林很可能早在数年前就为王思聪设立了离岸信托基金。 这种架构的核心功能是实现资产隔离，将家族或个人部分财富装入一个独立的法律实体中，由其管理并按照设定规则向受益人分配收益。 理论上，即使万达集团本身出现债务危机，被装入信托的资产也受到保护，不会用于清偿集团债务。
这就像一道防火墙，隔开了企业经营的惊涛骇浪与个人生活的风平浪静。
王思聪的个人商业活动，似乎也在刻意与万达的重资产模式保持距离。 他最重要的投资平台是2009年成立的北京普思投资有限公司，由他100%持股。 普思资本早期的投资风格高调且追逐风口，集中押注电竞、直播、文娱赛道，最著名的案例是熊猫互娱。 熊猫直播在2017年B轮融资后估值高达50亿元，但最终于2020年破产清算，近20亿元的投资损失全部由普思投资及王思聪个人承担。 这次失败让他一度被多家法院列为被执行人并限制高消费。
经历挫折后，王思聪的投资策略发生了明显转变。 从2024年开始，特别是进入2025年底和2026年初，他的布局转向了更务实、现金流更稳定的消费领域，并且风格转为低调的幕后持股。
2025年12月30日，北京柠悦悦己医疗美容诊所有限责任公司成立，注册资本100万元。
穿透股权后，王思聪通过有限合伙企业持有该诊所的权益，与他一同投资的还有贾跃亭前妻甘薇，演员秦岚最初入股但于2026年2月退出。 诊所定位高端轻医美，主推光子嫩肤、水光针等非手术项目。
紧接着在2026年1月末，王思聪名下的北京达德厚鑫投资管理有限公司，完成了对成都普托尼亚企业管理有限公司的A轮融资，出资21.62万元，持股16%。 该公司的经营范围包括酒吧、餐饮服务及餐饮企业管理。 不到一个月后，2026年2月9日，北京与雾餐饮管理有限公司成立，注册资本100万元。 通过股权穿透，王思聪实际间接持有该公司约11.11%的权益，公司经营范围涵盖餐饮管理、外卖递送服务以及商业综合体管理服务。
这一连串动作勾勒出一条清晰的轨迹：从早年烧钱的泛娱乐投资，转向餐饮、医美这类高频次、强现金流的“烟火气”生意。 医美行业毛利率普遍在60%以上，轻医美项目复购率高；餐饮则是永恒的刚需。 而且，这些投资大多通过有限合伙等结构进行，王思聪作为出资人，既能享受收益，又能有效隔离医疗、经营等层面的直接风险。 这种“轻资产、重现金流”的策略，与他父亲正在进行的“卖资产、还旧债”的重资产剥离，形成了另一种维度上的呼应。
与此同时，王思聪早年投资的一些项目正在经历清算。 2025年末，大连市中级人民法院发布公告，将于2026年1月24日拍卖北京普思投资有限公司持有的麦戟文化传播有限公司8%的股权。 这家公司曾凭借《隐形守护者》等产品红极一时，但2024年被曝大规模裁员关店，最终沦为被执行人。 此次被拍卖的股权评估值为-166.62万元，起拍价仅为10.75万元。 2025年6月，赌王之子何猷君实控的公司接盘了王思聪个人创立的潮流娱乐公司“寰聚商业”，王思聪方面全面退出管理层。
一边是父亲出售万达广场，一边是自己早年投资的项目股权被法拍或转让，另一边则是低调布局新的餐饮医美公司。 王思聪的商业版图正在进行一场静默的换血。 这些新布局的规模，显然无法解决万达千亿量级的债务，但它们的目标可能本就不在于此。 对于王思聪个人而言，构建一个独立于家族主业、能够产生稳定现金流的资产组合，本身就是一种重要的能力建设和风险分散。
公众对于王思聪新加坡逍遥生活的讨论，情绪是复杂的。 羡慕是真实的：“这日子，十辈子也过不上。 ”调侃也是直接的：“信托基金每个月准时到账，换你你也胖。 ”争议同样存在：有人批评他“纨绔”、“没出息”，在家族企业困难时期依然只顾享乐；也有人认为这是一种“聪明”和“分寸感”——不回去添乱，不给债权人添堵，用自己方式生活，何尝不是一种通透。
关于他携带两位女伴出游，也引发了对其感情生活的讨论。 与他同游的懒懒，本名李懒懒，96年出生的模特兼设计师，两人的关系从2023年5月曝光至今已近三年，这打破了王思聪过往“恋爱半年魔咒”的公众印象。 而另一位女性同伴的身份以及同款鞋等细节，则成了八卦话题的佐料。 这些花边新闻，与他稳健务实的商业投资，共同构成了一个立体而矛盾的公众形象。
一个无法回避的对比是：2025年9月，王健林曾一度被传出限制高消费的消息，后因“信息不对称”取消。
而他的儿子王思聪，却在2026年春节于海外主题乐园尽情游玩。 这其中的法律和财务逻辑，正是家族信托等现代财富管理工具试图解决的问题：将企业家的个人和家庭财富，从企业经营风险中剥离出来。
王思聪的“胖”，在这个语境下，成了一个极具象征意义的外在符号。 它不代表不健康，而是代表了一种无需为生计奔波、无需为明天焦虑的绝对安全感。
这种安全感，可能来自于一个设计精密、运行良好的信托架构，也可能来自于他个人投资组合转向现金流生意的务实策略。
当雷军需要每天跑步五公里以保持精力带领小米冲击高端，当刘强东曾因明州事件焦虑到瘦脱相，王思聪的“心宽体胖”确实显得格外扎眼。
新加坡环球影城的摩天轮转完一圈需要大约三十分钟。 在这段时间里，王思聪可以暂时忘记北京普思投资名下那些被法拍的股权，忘记父亲办公室里那些堆积如山的债务展期协议，只享受眼前的微风、笑声和天际线。 下来之后，他的生活依然会继续：或许会查看一下新成立的餐饮公司的报表，或许会关注一下医美诊所的客流情况。 这些生意的规模不大，但足够真实，足够产生让他维持这种生活方式的现金流。
而在世界的另一个角落，他的父亲王健林可能正在签署另一份资产转让协议，或者与另一批债权人进行艰难的谈判。 万达在2025年12月19日一天之内，还在山东济南、福建泉州与三明、重庆奉节、江西龙南新开了5座万达广场，新增商业面积近50万平方米。 一边是断腕求生，出售资产；一边是继续扩张，维持运营。 这种复杂的局面，正是中国大型民营企业债务重组期的典型缩影。
王思聪选择了远离这个漩涡的中心。 他没有介入万达的具体事务，也没有公开对父亲的债务危机发表任何评论。 他的社交媒体保持着沉默，他的商业动态通过天眼查的股权变更信息悄然更新。 这种“不添乱”的姿态，究竟是被动无奈还是主动选择，外人难以评判。 但可以肯定的是，他正用自己的方式，构建一个与父亲那艘大船既有关联又相对独立的小世界。
这个世界里，有需要精细运营的餐饮门店，有强调专业和合规的医美诊所，有陪伴在身边的女友和朋友，也有新加坡四季如夏的阳光和环球影城里刺激的游乐项目。 这个世界可能无法创造惊人的财富神话，但足以提供一种稳定、舒适、且高度自主的生活。 对于很多普通人而言，这种生活本身就是一种遥不可及的梦想。 而对于王思聪来说，这或许只是他基于现有条件，所做出的一种最务实、也最“通透”的安排。