南京银行

重点机构：

兴全基金、交银施罗德、嘉实基金、天弘基金、富国基金

调研摘要：

2025年南京银行经营态势良好，总资产突破3万亿元，营收555.40亿元、净利润218.07亿元，同比分别增长10.48%和8.08%。资产质量保持稳健，不良贷款率稳定在0.83%，拨备覆盖率313.31%。

未来，银行将持续完善全面风险管理体系，加强全流程风险管控与前瞻性预警，确保资产质量长期稳定。

2026年“开门红”期间，对公信贷投放稳健起步，总体优于上年，为全年增长奠定基础。全年将着力优化信贷结构、把控投放节奏，在保持总量稳健增长的同时，深耕区域市场，保障业务量价险平衡，支持区域经济高质量发展。

券商研报：

泰恩康

重点机构：

华夏基金

调研摘要：

公司推出2026-2028年员工持股计划，考核目标为营收和考核利润，营收目标分别为10亿、15亿、20亿元，考核利润目标分别为3亿、5亿、8亿元。分三期解锁，比例分别为40%、40%、20%。

业绩增长将依靠现有产品（如爱廷玖、沃丽汀）的稳定收入，以及多个即将获批的核心新品驱动，包括已获批的“爱廷列”复方胶囊，和预计将在2026年获批的利多卡因丙胺卡因气雾剂、复方硫酸钠片、和胃整肠丸及老花眼用药等，为未来两年带来显著增长。

创新药CKBA针对阿尔茨海默症等适应症，机制新颖，动物实验效果良好。玫瑰痤疮适应症有望率先提交注册申请，儿童白癜风的临床试验也将在2026年启动。公司将通过加大品牌推广、拓展线上及第三终端渠道、组建专业团队等方式支持新产品商业化。

券商研报：

ST京机

重点机构：

华夏基金：乌焕强

调研摘要：

2025年，公司光伏设备受行业周期影响收入承压，但全球市场地位稳固，并在北美取得突破；锂电设备受益储能需求，订单创历史新高；包装机械经营稳健，是稳定利润来源。

公司组件设备兼容性强，可适配各类电池技术路线。设备出海后价值量通常提升，具体受技术标准、定制化需求等因素影响。

在钙钛矿设备领域，公司已布局多年，核心客户包括大型资本企业和传统光伏龙头。公司看好其作为下一代技术，并针对“太空光伏”等前沿方向进行“轻薄柔”化设备的技术储备。设备交付周期约为半年，交付后仍需经历产能爬坡，但周期相对可控。

在北美市场，公司已成为核心供应商，竞争优势体现在较高的市场份额、本地化服务能力以及多元的客户结构。

券商研报：