北京时间12月9日，美国派拉蒙天舞公司正式向华纳兄弟探索公司发起敌意收购要约，以现金1084亿美元（约合7665亿元人民币）的价格收购华纳兄弟全部业务，相当于每股30美元。在12月5日，华纳兄弟探索公司已经与美国奈飞公司达成协议，出售电视、电影制作室和流媒体业务，交易总价827亿美元。

美国媒体分析称，本以为这桩好莱坞史上最大的收购案已经接近尾声，但派拉蒙天舞公司绕过华纳兄弟高管，直接向股东发出的敌意收购要约（又称恶意收购），让交易进入白热化阶段，凭添许多变数。

什么是敌意收购要约？

派拉蒙为何执意要收购华纳兄弟？

派拉蒙和奈飞谁会收购成功？

双方的报价有何不同？

华纳兄弟都有什么业务？

华纳兄弟探索公司是美国娱乐业、影视业巨头，拥有近百年历史，旗下业务主要分四部分：电影业务、电视剧业务、流媒体业务和新闻媒体业务。

其中，电影业务拥有好莱坞知名IP《哈利波特》《指环王》等，电视剧业务拥有HBO品牌，流媒体业务则拥有HBO Max平台，新闻媒体业务则拥有美国有线电视新闻网（CNN）。

一直以来，派拉蒙天舞公司都倾向于收购华纳兄弟的全部业务，而奈飞公司则只收购前三部分业务，并不收购CNN。

华纳兄弟探索公司的管理层则希望将CNN、探索频道等新闻媒体业务拆分，成立一家名为“探索全球”的独立企业。所以该公司管理层更倾向于与奈飞合作，而并不是派拉蒙。这也是为什么派拉蒙过去12周内向华纳兄弟探索公司提交过6份收购方案，但未得到“实质性回应”的原因。

什么是敌意收购要约？

敌意收购要约，又称恶意收购，是指买家在没有获得目标公司董事会同意的情况下，直接向股东提出要约，以更高价格请求后者出售股票。这与善意收购不同，善意收购是指两家公司的管理层和股东都同意的收购。

在这桩好莱坞史上最大规模收购案中，奈飞公司对华纳兄弟公司的收购属于善意收购，双方管理层率先达成一致，再进行公开，由华纳兄弟的管理层和股东进行接洽。而派拉蒙天舞公司由于始终与华纳兄弟公司的管理层无法达成一致，最终选择破釜沉舟，绕过管理层，直接向华纳兄弟的股东报价。

派拉蒙为什么一定要收购？

派拉蒙是一家拥有百年历史的好莱坞影视公司，手握《变形金刚》《碟中谍》《星际迷航》等知名影视IP，该公司今年8月与美国天舞传媒公司合并，成立派拉蒙天舞公司，大卫・埃利森（David Ellison）出任新公司的首席执行官。

大卫・埃利森的父亲是亿万富翁、美国甲骨文科技公司创始人拉里・埃利森。大卫・埃利森对媒体表示，自9月以来，派拉蒙已经先后向华纳兄弟开出6次报价，从最初的每股19美元，提升到23.5美元，且80%以现金形式支付，但一直没有得到回应。

美国媒体分析称，华纳兄弟探索公司现任首席执行官大卫·扎斯拉夫拒绝点头的原因有两个，一是不想退休与失去实权，二是不想出售CNN。

派拉蒙就奈飞的收购要约发表声明称，如果奈飞收购华纳兄弟探索公司成功，相当于美国流媒体排名第一的奈飞和排名第四的HBO Max将合二为一，“流媒体总份额达到44.8%”。而这一数字被认为可能会“涉嫌垄断”，为监管带来显著不确定性。因此，“这桩收购应该被叫停”。

谁更可能获胜？

半岛电视台援引威奇托州立大学国际商业战略专家乌莎·哈利（Usha Haley）的话报道称，派拉蒙天舞公司与美国政府关系密切，大卫・埃利森的父亲拉里・埃利森是美国共和党的最大金主之一，而华纳兄弟探索公司旗下CNN的报道长期倾向于美国民主党，特朗普总统和共和党会乐于见到派拉蒙收购成功。

英国广播公司（BBC）则援引了一些美国编剧工会（Writers Guild of America）的声音，影视从业者大多反对奈飞的收购交易，他们担心一个全新的流媒体巨头出现之后，将导致就业岗位减少，工资下降。

美国全国公共广播电台（NPR）则援引奈飞共同首席执行官特德·萨兰多斯的话报道称，奈飞“高度确信”收购将获批，因为这笔交易对消费者和创新有利，同时奈飞已经向美国相关部门承诺，“奈飞永远不会进行行业垄断”。