大金重工

重点机构：

兴证全球基金、富国基金

调研摘要：

2025年，公司实现跨越式发展，归母净利润11.03亿元，同比增长132.8%。业绩增长源于海外海风项目交付量快速增长、出口海工产品附加值提升，以及向“产品+服务”系统服务商转型。公司拟派发现金股利占净利润10%。

问答环节要点：

欧洲市场：公司凭借技术实力和高附加值业务占据较大份额，而非低价竞争；英国AR7项目投标排名靠前，AR8预计年中启动；德国约16GW项目正推进，公司已投标；西班牙码头布局深远海漂浮式项目。

日本市场：第二轮项目招标预计今年完成，本土供应有限，公司有望获取份额。

欧洲订单：过去五年累计拍卖60GW，2025年拍卖15.3GW，市场景气度提升。

2026年一季度：发运保持高景气。

造船计划：公司具备特种船舶设计制造能力，将择优承接高附加值外部订单。

汇率管理：通过套保、结汇节奏、理财产品等对冲风险，去年实现正向收益。

展望：公司将持续聚焦高附加值海上风电市场，提供深远海开发一体化解决方案，目标成为全球海上风电系统服务商。

券商研报：

光力科技

重点机构：

易方达基金、运舟资本

调研摘要：

2026年一季度，公司半导体业务延续2025年态势，划片设备满产，新增订单持续增加。为抓住全球半导体设备市场由AI驱动的增长浪潮，公司正推进航空港二期建设，预计2027年投产，届时产能将扩至三倍以上。

激光开槽机、隐切机及研磨机在客户端验证中。机械划片机性能对标国际龙头，获国内头部封测企业认可。空气主轴在英、中生产，已向硅片生产、光学检测等领域批量供货。国产化软刀已批量供货，硬刀在客户验证。随着高端定制化设备占比提升及自研零部件导入，半导体业务毛利率有望进一步提升。

以色列ADT工厂运营稳定，作为政府白名单企业，获安全保护，生产研发未受重大干扰，英国及郑州工厂提供生产协同保障交付。物联网业务稳定发展。

关于可转债，若后续触发赎回条款，公司将综合考虑决定是否赎回。

券商研报：

壹网壹创

重点机构：

华夏基金、易方达基金

调研摘要：

公司通过与联世整合，实现“1+1>2”协同：网创的策略投手与联世的AI智投系统结合，提升SEO/GEO能力；双方数十亿级投放规模带来更好商业机会；在GEO领域与平台共创保持领先；存量客户重叠度低，可互相扶持拓展增量。

2025年业绩拐点驱动因素包括：AI工具提升存量品牌毛利率、新增品牌贡献（佳洁士、屈臣氏等）、AI垂类应用收入快速增长（下半年约2000万）及降本增效。2026年将延续增长节奏，聚焦轻资产TP服务，AI产品（客服、生图、推广）客户与收入明确增长，拓展脑机接口、机器人等新品类合作（已与杭州头部脑机接口公司合作），但自有品牌仅做选品布局。

后续将加强抖音优质内容生成能力。与阿里垂类合作中，公司是仅剩的四家深度合作方之一，排名靠前，合作份额稳定。

券商研报：