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首发|首席商业洞察

作者|首席商业洞察

从2018年开始，就连续亏损，

如今累计亏损已达到82亿以上

。谁也没有想到，上述业绩竟然真真实实的发生在，

曾经被称为“票房创造者”的华谊兄弟身上。

最近几年，电影市场虽然发生了剧烈的变化

，但也出现了《哪吒2》这样的上百亿票房的爆款电影

。总的来说，

行业虽然有些部分不景气，但是好的电影始终能收获巨额票房。

图源：腾讯微证券

怎么做为昔日

“影视龙头”，屡屡在贺岁档取得佳绩的华谊兄弟

，如今竟然

连续7年都在亏损，要知道这几年其也参与推出了不少电影。

其中也不乏像

《长安的荔枝》

这样热度极高的电影。但这些似乎依然

没有止住公司的亏损，

在2025年的1月到9月，

其净亏损已经达到了1.14亿，和去年同期相比，亏损扩大了168%。

同时其截止到

第三季度其累计负债也达到了22亿以上

，而公司的账上的现金却只剩下三千多万，月初的时候还有消息传出，

其还公开承认，已经有5250万的债务，出现了逾期。

图源：华谊兄弟公告

做为公司主心骨的王忠军，

也在这个月，连续两次被限消

。更加严重的是，目前兄弟两人所拥有的华谊股份，

也已经因为债务等问题，而被100%冻结。

可以说如今

公司已经走到了一个极具转折性的重要关头

。另外一边，

一直持股多年的马云，也在这个月减持了相关股份，退出了5%的股东行列。

马云早在2006年的时候，就进行了参股，和兄弟两人的关系也是非常密切，

甚至一度是公司副董，然而如今马云在持股近二十年后，再次进行了相应的减持。

图源：华谊兄弟公告

从这里也可以看出，

如今市场对于华谊兄弟的态度如何。在这样的情况下，深陷多个债务危机的公司，还有机会自救成功吗？

曾囊括华语娱乐圈半壁江山的“教父”

已处崩溃边缘？

出差住快捷酒店，夫妻两人上短视频平台抱团取暖

，为了

还债“求生”甚至自嘲已经能卖的都卖了，包括卖房子卖画。

估计就连王氏兄弟自己也没有想到，

竟然会走到这个境地

，毕竟2015年时的他们，

在娱乐圈影视圈，还是叱咤风云般的人物存在。

曾经提起华谊兄弟，不管是不是资深影迷，想必都能够脱口而出的说出

其投资或者参与的《甲方乙方》、《非诚勿扰》、《甲方乙方》等等多部脍炙人口的影视剧。

图源：华谊兄弟

王忠磊和王忠军两兄弟，

曾经更是风光无限，做为华谊兄弟这家“龙头影视”的实控人

，公司最巅峰的时候，他们旗下曾经拥有

李冰冰、黄晓明、陈道明、范冰冰等等当红明星。

可以说，巅峰时期的华谊兄弟，

说其打造了华语娱乐圈的半壁江山，并不为过

，两兄弟也一度被

外界称为“娱乐教父”。

如果要提到

国内的民营电影行业，王氏兄弟绝对是不得不提的存在

。早在1994年的时候，

做为哥哥的王忠军拉着弟弟，两个人一起创立了一家广告公司。

图源：华谊兄弟

很快两人

就在广告领域积累了高达上亿的第一桶金

，王忠军很有机会意识，

其很快就把目光投向了正在迅速增长的电影市场。

经过别人的介绍，

两人认识了已经小有名气的导演冯小刚

。没想到正是这一次见面，

创造了国内民营电影中的一个罕见大IP。

可以说中国的贺岁档市场，

基本就是这几个人从零开始一点点培育起来的

。在1998年到2010年这十几年间，

双方合作的电影基本上都是在贺岁档上映。

图源：华谊兄弟

比如我们熟悉的

《没完没了》、《大腕》、《集结号》

等等。冯小刚在这13年里，

总共创作12部电影，其中只有一部没有进入当年的票房前三。

可以说双方的合作，

把国内贺岁片和商业片的制作整整提高了一个等级

。华谊兄弟也在2009年成功在深交所上市，

其也是当时第一家上市的相关国内公司。

在上市第二年，

《唐山大地震》和《非诚勿扰2》还分别进入了当年的票房前三

，可以说当时的王氏兄弟可谓是风光无限

。巅峰时候，其公司市值甚至超过了900亿。

图源：华谊兄弟

然而也正是在

巅峰时期前后，两兄弟却做了一个让人后悔的决定，

以电影发家的两人，

竟然要“去电影化”，简而言之就是公司投资布局要多元化。

多元化投资的想法是好的，

但是谁也没有想到，华谊兄弟的“胆子”这么大。

7.56亿收购

1000万资产公司为哪般？

2014年正是华谊兄弟成立20周年，

当时公司已经获得了阿里、腾讯这样的龙头企业的入股，

所以在周年庆典上，

两兄弟雄心勃勃的对外界公布了一个足以改变公司命运的决定。

图源：华谊兄弟

在此之前，

兄弟两人就已经布局了游戏和互联网等领域

，在周年庆典上强调这个决定，

意味着华谊兄弟要在多元化这一块加码了。

在一年之后的2015年，

他们就做出了一个震惊行业内外的收购案

。当时两人

以溢价超过百倍的价格，花了7.56亿收购净资产只有1000万的东阳浩瀚70%的股权。

东阳浩瀚中有许多王氏兄弟旗下的艺人，

如李晨、郑凯

等等。当时这些

艺人正在通过综艺而再上一层楼。

图源：华谊兄弟公告

除了这家公司外，

当年两人还以10.5亿的价格，认购了东阳美拉70%的股权。这家公司则是由冯小刚控股。

王氏兄弟不惜花重金收购两家公司的股权，

目的之一或许就是为了和导演与艺人进一步深度绑定，从而实现“双赢”。

接下来华谊兄弟的做法，

就更加“大胆”了，他们决定做一个无比烧钱的项目——主题乐园。

图源：华谊兄弟电影小镇

那个时候两人立志要

打造中国的迪士尼

，所以先后花了几年时间，

签下了18个实景娱乐项目，建起了多个电影小镇。

其中最烧钱的一个可能就是

苏州电影世界

，在2018年开园的时候，王忠军就公开说，公司为了打造这个主题乐园，

前后投了35亿。而这样的主题乐园，他们还不止投了一个。

然而让两兄弟后悔莫及的是，

这些真金白银砸下去打造的项目，并没有给他们带来多少收益。

图源：华谊兄弟电影世界

实景

娱乐和品牌授权在最巅峰的2017年

，也只给公司带来了

2.58亿的盈利

，这个盈利只占当时

总营收的6.56%，比重并不是很突出。

而到了2022年这个数据已经变成了

1132万元

，和高昂的投资比起来，

这个盈利几乎可以忽略不计了。

等到两人反应过来，

“去电影化”战略不太对的时候

，两人又想继续做老本行，

然而这个时候已经晚了，因为电影圈好像也撑不住了。

0人空场率一度接近40%

传统电影圈还能撑下去吗？

《阿凡达3》上映之后，虽然热度依旧，

但是导演却不禁担忧起来，担心以后没有人看电影了。

这并不是空穴来风，2025年10月份，

北美全部票房只有4.25亿美元，这个数据是27年来最低的。

而在国内，这种情况似乎也并没有好多少。

图源：万达影院

如果不计《哪吒2》这样的大爆款电影票房的话，

2025年每个电影院的票房只有186万

，整个2025年国内

一共关停了740家电影院，接近50%的电影院，全天营业天数不到一百天。

最让行业感到恐惧的是，在电影观众中，

只有15%的观众小于24岁，而在六年前这个占比是38%，也就是说如今的24以下的年轻人，正越来越少的走进电影院。

不仅仅是年轻人，许多人似乎也越来越不愿意走进电影院，

今年3月到7月份，电影院0人空场率甚至在一段时间内逼近40%。

图源：拓普数据

而另外一边，电影院数量却在不断增加，仅仅在2025年上半年，

国内营业影院数量，超过了1.3万家，银幕数更是接近8万块，创下这几年来的新高。

影院越来越多，观众却越来越少，当然也有人说，

不是大家不愿意走进电影院看电影，而是大家不愿意走进电影院看不好看的电影。

毕竟这几年，不

少知名导演，宣称准备了几年，投资了多少亿的大制作，最后等在影院上映的时候，观众不买账，评分低的情况并不在少数。

图源：拓普数据

观众观影热情在这个过程中，就被一点点的消磨。

很不巧，这就是华谊兄弟把

重点放回老本行的之后遇到的局面

。而从2018年开始，

《手机2》没能上映，以及当年没有押中一部爆款电影开始，公司就开始出现了转折点。

当年华谊兄弟不仅仅

出现了上市以来的第一次亏损，年营收还同比暴跌了1000.4%。

图源：电影院

等到2019年两兄弟准备回归电影主业的时候，

当年押宝的《只有芸知道》票房却并未达到预期，

在那年王忠军甚至公开自曝，

目前正在卖画卖收藏品来周转资金。

但是紧接着因为特殊原因，

全行业进入了三年左右的低谷期，等低谷期结束，电影市场却已经出现了巨大变化。

华谊兄弟这几年寄予厚望的电影

《非诚勿扰3》、《向阳·花》

也几乎都遇到了票房不理想的情况。

图源：王中磊账号

目前两兄弟也在积极自救，

比如开发短剧，进入短视频做企业家IP,押宝AI影视。

不过从目前来看，

这些领域似乎并没有取得转折性的成就，不然也不会出现公司创始人，在一个月被两次限高的事情。

写在最后

归根结底，一

家影院公司出现经营问题，最根本永远体现在产品的好坏上。有好的新产品就可以扭转困局，坏的产品则会加重困局。

如今华谊兄弟的主业，也早已经回归到影视中来，

在摆脱了过去那种重资产的多元化投资后，现在的公司虽然可以更加轻装上阵。

图源：差评X.PIN

但是目前的经济困局，

也许并非一两部卖座电影可以改变的，毕竟在当前的国内电影票房分账体系下，制作方一般可以从票房中拿到30%左右的回报。

不过只要好好的去深耕一部好的电影，

用心去做产品的公司，相信最后的运气也一定不会很差。

对此，您怎么看？欢迎在评论区留言讨论，发表您的意见或者看法，谢谢。

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