乐华娱乐（02306.HK）3月26日晚间披露2025年财报，公司全年实现收入人民币9.07亿元，同比增长18.63%；归属于公司拥有人的利润为6416.8万元，同比大幅增加36.7%；每股盈利为0.08元。公司2025年年内经调整净利润走低，为8162.9万元，较上年同期下滑18.4%。

数据显示，去年公司增加潮玩经营收入，占全年总营收4.1%。

资料显示，乐华娱乐是中国知名的艺人管理公司。于2009年成立以来，经过多年发展，乐华娱乐已经将公司打造成为包括艺人管理、音乐IP制作及运营、IP运营业务以及潮玩经营四大互补业务板块在内的文化娱乐平台。

值得一提的是，自去年下半年开始至今，乐华娱乐就接连遭遇股东减持，期间其股价也持续走低。公司最新收盘价报1.99港元/股，较去年6月盘中最高股价4.48港元/股跌幅过半。

图片来源：东方财富Choice数据

过去，乐华娱乐常被戏称为“王一博概念股”——因其过往业绩贡献高度依赖单一艺人王一博。据其发布的2024年年报中显示，王一博为公司贡献营业收入4.59亿元人民币，占公司全年总营收7.65亿元的60%以上。

2025年以来，在“王一博不续约”市场传闻影响下，乐华娱乐股价持续走低，虽董事长杜华曾回应“荒谬”，但双方未发布官方确认，不确定性持续压制估值。另据传王一博其与乐华娱乐的合约将于2026年10月到期，续约前景不明，成为公司估值的最大不确定性。

与2024年年报多次提到王一博相比，去年半年报中却首次未提及该核心艺人。因此，有市场观点认为，乐华娱乐前十大股东中多位原始股东大幅减持，比如黎瑞刚等相继退出，显示资本对“王一博依赖症”缺乏长期信心以及续约的担忧。

读创财经注意到，在此次披露的年报中也未提及王一博。

不过根据乐华娱乐3月25日披露的一份公告，公司建议有条件向王一博授出股份奖励，旨在认可及奖励其对集团业务作出的卓越贡献，寻求维持与王一博的长期合作。26日，#乐华建议向王一博授出股份奖励#等话题冲上微博热搜。

该公告显示，待2026年股份激励计划生效后，公司建议根据2026年股份激励计划向公司服务供应商王一博授出合共12,500,000个受限制股份单位。向王一博的授出占公司已发行股份总数的约1.51%。鉴于该授出超出2026年股份激励计划所载的个人限额，该授出须经股东于公司股东大会上批准。

据了解，董事会建议向王一博授出受限制股份单位以认可其对公司艺人管理及娱乐业务的重大贡献。王一博已根据与公司的艺人服务合同获聘为主要服务供应商，且透过按客户要求积极参与代言、业务推广活动及其他商业委聘，其对公司的商业营运产生巨大价值。

公告中，乐华娱乐强调王一博对公司的重要性。

公告显示，通过提供股权激励，公司寻求维持与王一博的长期合作以支持其于艺术才华、行业专业知识及公众影响力方面的持续增长，从而确保集团持续获益。董事会认为，王一博集专业技能、创意成就及社会影响力于一身，这一独到之处使其成为公司不可替代的资产。因此，建议授予被视为维持与王一博长期合作的战略措施，同时向其他服务供应商展示公司致力于表彰杰出贡献。

有意思的是，有观点认为公告中“公司寻求维持与王一博的长期合作”的表述可能意味着其暂时还未续签。此外，此次股份奖励也引发部分粉丝不满，认为公司没诚意。