对于投资者而言，基金经理的更替是行业常态，而平台化、团队化的投研体系，才是穿越市场周期、保障业绩可持续的核心保障。

出品|中访网

审核|李晓燕

3月12日，广发基金发布公告，从业24年、管理基金超13年的百亿级基金经理傅友兴正式卸任旗下两只核心产品并官宣离职 。这场精心筹备半年的人事交接，表面上引发市场对公司主动权益业务的关注，实则折射出头部公募从“明星驱动”向“平台化多策略”转型的坚定步伐。在行业风格轮动加速、监管导向深化的背景下，广发基金通过成熟的人才梯队建设、体系化的投研支撑与灵活的策略迭代，正以平稳交接为契机，构建更具韧性的长期竞争力。

傅友兴的离职并非突发调整，而是广发基金提前布局、有序推进的人事过渡，充分彰显了公司投研体系的成熟度与稳定性 。早在2025年8月，公司便增聘周智硕与傅友兴共管广发稳健增长，为核心产品交接埋下伏笔；同年9月，傅友兴卸任广发稳健回报，交由王瑞冬等人接管；11月，王瑞冬再获增聘为广发睿阳三年定开的共管基金经理，通过“老将带新”的方式，让接班人提前熟悉产品运作逻辑与投资风格 。2026年2月，傅友兴先卸任副总经理职务，为离职做好铺垫，整个交接过程节奏清晰、安排有序。

从交接成效来看，两位接任者均为广发内部培养的中生代骨干，且与傅友兴的投资理念高度契合。周智硕证券从业超16年，公募管理经验超7年，以个股“风险收益比”为核心，坚持自下而上选股，与傅友兴“稳健派”的风格一脉相承 ；王瑞冬拥有13.5年证券从业经验，在广发基金任职超10年，深受傅友兴影响，擅长构建多赛道多元化组合，降低单一行业波动风险。共管期间，两只产品的风险特征、投资策略保持稳定，为平稳交接奠定了坚实基础。

业内人士指出，基金经理交接的核心考验在于风格延续与业绩承接，而广发基金的提前布局与人才储备，有效规避了“人走业绩变”的行业通病。这种“无缝衔接”的背后，是公司长期坚持“平台型、团队制、一体化、多策略”投研理念的成果，标志着行业正从依赖个人能力向依赖体系能力转型 。

傅友兴的离职，是广发基金推进“去明星化”投研体系转型的关键一步，也是契合监管导向、顺应行业发展趋势的必然选择。2024年3月，证监会明确要求强化投研核心能力建设，摒弃“明星基金经理”现象，推动投研体系向平台化、团队化转型 。在此背景下，广发基金通过三大举措，逐步弱化对单一基金经理的依赖，强化组织整体能力。

一是构建高密度人才梯队，夯实投研根基。截至2025年末，公司权益类投研人员超130名，投资人员平均从业年限超14年、平均入司年限近9年，形成了老中青衔接合理的人才结构。通过设立“基金经理学院”、建立人才培养周期、推行优秀基金经理带教机制，广发基金为中生代、新生代基金经理提供了系统成长路径，确保投研能力的可持续性。

二是强化团队协同与策略多元，提升抗波动能力。公司建立投研协作小组、灵活策略投资小组，促进投研人员在新兴产业等领域的认知碰撞；同时鼓励探索新策略、新模式，形成8个分工明确的权益投资小组，覆盖低估值、周期、成长等多元风格。这种“多策略并重”的体系，避免了投研能力单一化，有效应对市场风格轮动带来的挑战。

三是优化激励与传承机制，平衡老将经验与新人活力。通过“老将带新”逐步移交部分产品管理权，既让老将的宝贵经验得以传承，又为年轻人才成长腾出空间。同时，公司持续完善股权激励与分红机制，2021年正式施行员工持股后，即便市场下行仍保持较高分红水平，以长期激励绑定核心人才 。

尽管广发基金整体规模稳居行业前列，但主动权益业务确实面临阶段性挑战，这也是行业转型期的共性问题。从业绩表现看，2025年A股结构性牛市中，部分明星经理管理的产品出现业绩承压，如王明旭管理的多只产品跻身全市场跌幅前列，刘格菘管理规模从巅峰时期的843.3亿元缩水至275.1亿元，张东一因业绩与规模双低选择清仓式卸任 。Wind数据显示，截至2025年底，公司66只主动权益产品近三年跑输业绩基准超10%，部分产品净值跌幅较大 。

从规模变化看，傅友兴核心产品广发稳健增长管理规模从巅峰282亿元缩水至98.48亿元，部分明星产品因业绩波动引发赎回 。这些问题的背后，既有2022-2025年市场风格切换频繁、部分策略与市场主线错配的外部因素，也有长期依赖明星驱动、投研体系优化尚需时间的内部原因 。

但广发基金并未回避挑战，而是以转型为契机推进结构优化。一方面，公司聚焦核心能力提升，加大投研资源投入，强化基本面研究与风险管控，提升主动权益产品的业绩稳定性；另一方面，优化产品布局，在固收+、ETF、FOF等优势领域持续发力，同时培育新的业绩增长点，如2025年广发成长领航一年持有混合A/C收益率分别达134.08%、132.7%，展现了产品结构的活力。

基金行业的竞争，本质是长期主义与体系能力的竞争。傅友兴作为历经多轮牛熊的行业老将，管理广发稳健增长11年多，任职回报达181.43%，年化收益9.62%，最大回撤-27.64%远低于同类平均，其“稳健防守”的风格为持有人创造了长期价值 。而傅友兴的离职与平稳交接，恰恰印证了广发基金投研体系的成熟度——不依赖单一明星，而是以平台化能力支撑产品长期稳健运作。

从行业趋势看，居民财富向权益市场迁移、长期资金占比提升、监管引导行业高质量发展，为公募行业带来长期机遇。广发基金以1.59万亿元的总规模稳居行业前三，非货基规模逼近万亿元大关，展现了强大的综合实力 。随着平台化投研体系逐步成熟、人才梯队持续完善、策略布局更加多元，公司有望逐步扭转主动权益业务的阶段性承压局面，实现整体竞争力的提升。

对于投资者而言，基金经理的更替是行业常态，而平台化、团队化的投研体系，才是穿越市场周期、保障业绩可持续的核心保障。广发基金的转型实践，为行业提供了有益借鉴：摒弃短期明星崇拜，聚焦长期体系建设，才能在复杂多变的市场中行稳致远。

此次傅友兴离职，不是广发基金主动权益业务的“拐点”，而是公司投研体系升级、迈向高质量发展的新起点。在平台化、多策略的投研框架下，周智硕、王瑞冬等中生代基金经理将承接老将衣钵，结合自身优势持续优化投资策略，为持有人创造长期价值。而广发基金也将以此次交接为契机，进一步夯实投研根基、优化激励机制、提升综合竞争力，在行业转型浪潮中巩固头部地位。