嘉实基金连续多年基金经理高频变动，背后是何原因？又有哪些影响？
作者｜资市分子
公募基金行业高速发展的2025年，基金经理离任数量更是创下近五年新高。
Wind数据显示，2025年，公募业基金经理总人数为4098人，年内离任基金经理达471位，占比超11%，他们来自159家基金公司，较2024年的357位增加32%。
2025年基金经理离任数量超过5人的基金公司有26家，其中嘉实基金达20位，高居榜首，光大证券资管、中信证券资管则各有11位，并列第二。
（Wind，“资市会”）
与往年相比，明星（知名）基金经理的离任不再罕见。离任后的就业方向，不仅有“公奔公”、“公奔私”等常规选项，还有转任内部研究员，以及“考公”上岸，转型直播等。
也有一批“新人”加入，公募基金经理“年轻化”趋势渐显。2025年，139家基金公司共新聘任609位基金经理。
01
连续5年超300位基金经理离任
公募基金经理离任已连续5年超过300位。
2021年至2024年，行业离任的基金经理分别有316位、323位、310位、357位，流动已成常态化。
2025年，离任的基金经理呈现哪些特点？
首先是明星基金经理的离任不再罕见，包括工银瑞信基金张宇帆、中欧基金曹名长、建信基金周志硕、宏利基金王鹏、景顺长城基金鲍无可、融通基金邹曦、嘉实基金洪流等。
作为行业中为数不多的“双十”基金经理，鲍无可于2025年5月16日因个人原因辞职，并卸任包括景顺长城能源基建等在内8只产品的基金经理职务。鲍无可还曾担任景顺长城股票投资部执行总监，截至卸任，他的公募基金经理从业年限近11年。
“资市会”观察发现，鲍无可卸任前管理的8只产品任职回报均为正，其中景顺长城能源基建A、景顺长城沪港深精选A的任职回报均翻倍，分别为374.75%、185.82%。
明星基金经理离任一定程度也可优化资源配置，加速推动基金公司从依赖明星基金经理向“一体化、团队化、平台化”投研体系转型，强化投研团队协同合作。
其次，离任的基金经理除了业绩好的，也有业绩不理想的。
因个人原因离任的富国基金基金经理于洋。他所管理的富国新动力A任职回报（2021年12月30日至2025年6月27日）不佳，为-11.29%，跑输业绩比较基准28.35个百分点；掌舵的富国阿尔法两年持有任职回报（2022年1月10日至2025年6月27日）为正，但也只有1.26%。
三是有部分所管产品业绩长期欠佳的基金经理被迫卸任，内部转任为研究员。
2025年12月19日，长城基金发布公告，翁煜平因业务调整于12月18日卸任长城久源的基金经理职务，并转任为公司行业研究员。目前，该基金由林皓担任基金经理。
翁煜平于2021年7月20日起担任长城久源的基金经理，截至卸任，任职回报为-48.99%，同类排名为1837/1878。
此外，也有内部“回炉再造”后转岗的。
2025年3月29日，宝盈基金发布公告，固收基金经理卢贤海因内部工作调整卸任在管全部产品，并转岗至权益投研团队。同年8月，卢贤海重新成为基金经理，管理一只混合偏债型基金——宝盈祥明一年定开。
公司层面看，前述471位离任基金经理来自159家基金公司。其中离任数量超过3位的有72家。
嘉实基金“最为动荡”，离任数量达20位；光大证券资管、中信证券资管次之，均有11位；海通证券资管、国联基金居第三，各有9位。
创金合信基金、西部利得基金、平安基金、信达澳亚基金、招商基金、华夏基金、博时基金等21家基金公司，离任人数均超5人。
此外，泉果基金、泓德基金、江信基金、财通基金、九泰基金、天治基金、海富通基金、长安基金等55家基金管理人旗下均有1位基金经理离任。
不难看出，部分小型公募基金公司难留住人才。
以格林基金为例，2025年有6位基金经理离任，均是个人原因。格林基金的基金经理任职年限也普遍偏短，超过3年的只有杨柳、刘冬，其余均不足3年，吴慧娟则只有0.32年。杨柳、刘冬还分别在格林基金担任副总经理、权益投资总监。
2025年公募基金经理变动愈发频繁的原因是多方面的，或与产品绩效考核、薪酬管理、团队建设需求等因素有关。
基金经理离职之后，“下一站”在哪里？“资市会”梳理发现，去向大致可分为两种：一是还在基金行业，包括本公司转岗，跳槽到其他公、私募，二是离开证券基金行业。
如前招商基金基金经理马龙离职后入职天弘基金，目前在管产品2只，均为中长期纯债型基金，在管规模为33.96亿元。前安信基金“固收+”名将张翼飞2025年7月离任，彼时市场传言张翼飞将“奔私”。2025年6月，原格林基金吴慧娟因个人原因离任后加入渤海证券。
还有基金经理选择考公、投身上市公司、直播卖课等。如前国泰基金姜英加盟罗欣药业担任董秘；原嘉实基金高峰选择考公“上岸”；前长安基金绩优基金经理杜振业加入了直播卖课行列。
02
嘉实多位明星基金经理黯然离任
2025年，嘉实基金的投研团队正面对一轮稳定性的检验。
作为头部老牌公募，嘉实基金2025年离任的20位基金经理中，包括洪流、曲盛伟、金猛、林洪钧等多位知名基金经理，因而备受市场关注。
离任原因基本为个人原因、业务调整。
涉及面也非常广，包括主动权益、量化、固收和REITs等多条业务线。其中，权益基金经理是“主角”，共有10位。
基金经理从业年限方面，以Wind数据为统计口径，超过5年的有9位，而刘美玲、林洪钧管理公募产品年限均逾10年。
“资市会”查阅中基协信息发现，上述20人已从基金经理队伍“消失”，但从基金从业资格人员信息看，左勇、王雪松、张庆平、闫红蕾的基金从业资格所属机构仍是嘉实基金，证书状态为正常。
从中基协的投资经理信息查询可发现，王雪松和张庆平还均担任嘉实基金的投资经理。
从基金经理变更公告来看，左勇、闫红蕾2025年因业务调整离任后，对是否转任本公司（嘉实基金）其他工作岗位并未给出明确答案。
过去几年，A股市场行情剧烈震荡，公募基金业绩承压，曾经绩优基金经理所管产品成绩欠佳情况屡见不鲜，比如洪流。
公开信息显示，洪流拥有丰富的资管行业从业经历，曾先后在新疆金新信托、德恒证券、兴业证券、上海证券、圆信永丰基金等机构任职，后于2019年2月加入嘉实基金，曾任上海GARP投资策略组投资总监、平衡风格投资总监，管理规模曾超百亿元。
在嘉实基金担任基金经理期间，洪流共管理过9只产品。需要指出的是，洪流卸任前在管基金业绩面临较大压力。
数据显示，截至2025年2月26日，洪流“清仓式”卸任了所管的嘉实瑞虹三年定开、嘉实价值成长、嘉实阿尔法优选A、嘉实品质优选A等4只基金，任职回报均告负，分别为-15.69%、-1.48%、-48.66%、-45.4%，回报排名均在中后位。其中，嘉实阿尔法优选A、嘉实品质优选A皆是在2021年权益市场高点发行的产品。
洪流还在2024年12月相继卸任5只基金的基金经理职务，分别是嘉实兴锐优选一年持有A、嘉实欣荣A嘉实竞争力优选A、嘉实策略增长、嘉实多元收益A，任职回报参差不齐，分别为-35.76%、-18.38%、-51.07%、15.78%、38.08%。
与洪流情况类似的还有曲盛伟。
曲盛伟管理的嘉实策略精选A、嘉实多元动力A分别成立于2021年11月2日、2021年12月21日。截至离任（2025年2月22日），这两只产品任职回报分别为-47.84%、-42.95%。但是，2017年12月12日、2018年7月18日掌舵的嘉实主题新动力、嘉实逆向策略的任职回报分别为31.76%、39.32%。这也从侧面反映出，曲盛伟的投资风格与产品匹配度的评估可能存在不足。
整体来看成，曲盛伟离任前掌舵的4只产品的任职回报排名亦均在后1/2。
有着“美女基金经理”之称的朱子君，所管基金业绩也折戟。截至离任（2025年10月21日），她于2022年7月2日管理的嘉实农业产业A，任职回报为-33%，落后业绩比较基准19.93个百分点。
据了解，在多年投研实践中，嘉实基金还探索出基于“第一性原理”的深度研究体系，主张回归投资本源，通过一套严谨“定方向、定节奏、选公司、定估值”科学的四步法逻辑，构建穿越市场周期的投资框架。
但是，这套投研框架在多年来的市场调整中的作用并未显现。
更为重要的是，嘉实基金旗下基金经理高速流动并不局限于2025年。2020年至2024年，该公司分别有8位、9位、8位、9位、6位基金经理离任，数量均居前列。
如此密集的基金经理更迭，也引发了市场和投资者对嘉实基金的投研稳定性、投研团队专业性、后续人才梯队结构建设等方面的担忧。
03
2025上半年管理费收入超20亿
嘉实基金成立于1999年3月，是公募行业中“老十家”基金管理人之一。历经20余年的发展，旗下公募基金管理规模达1.2万亿元，较2024年末增加1576.98亿元，行业排名第7。
新基金发行冲冲冲方面，与模超万亿元的头部基金公司相比，嘉实基金表现中规中矩，未能跻身前列。
Wind数据显示，2025年嘉实基金发行31只新产品，首募规模合计为238.34亿元。这已是首募规模缩水的第4年，2021年至2024年分别为1293.51亿元、424.96亿元、412.31亿元、342.7亿元。
而易方达基金、华夏基金、广发基金、南方基金、富国基金、天弘基金、博时基金、汇添富基金、鹏华基金2025年新发基金首募规模分别为563.74亿元、436.4亿元、311.6亿元、455.75亿元、480.41亿元、375.54亿元、166.68亿元、348.32亿元、365.25亿元。
从管理费收入来看，2025年上半年，嘉实基金管理费收入20.35亿元，较2024年上半年缩水9222.36万元，降幅为4.34%，尽管总收入仍居行业前列，但排名下滑一位。
与此同时，嘉实基金在权益投资领域的挑战愈发显著。
以嘉实基金成长风格投资总监归凯为例，他目前管理6只基金，管理规模为189.11亿元。截至2026年1月12日，2020年7月和10月掌舵的嘉实远见精选两年持有期、嘉实核心成长的任职回报分别为-25.12%、-24.44%。
单只基金层面，截至1月12日，归凯所管的嘉实新兴产业、嘉实泰和、嘉实核心成长A、嘉实瑞和两年持有期、嘉实远见精选两年持有期等5只产品近三年收益率均告负，分别为-0.95%、-1.21%、-3.07%、-3.88%、-6.65%，分别跑输业绩比较基准31.19个、19.6个、22.79个、23.6个、26.37个百分点。
虽然归凯管理的嘉实增长近三年收益率为3.65%，但是仍落后业绩比较基准22.91个百分点。
同为百亿基金经理的姚志鹏亦有近三年业绩不敌业绩比较基准的在管产品。
根据Wind数据，截至2026年1月12日，嘉实智能汽车、嘉实新能源新材料A、近三年收益率分别为0.85%、12.71%，分别跑输业绩比较基准41.03个、11.92个百分点。
不过，姚志鹏所管的嘉实低碳环保、嘉实产业先锋A、嘉实动力先锋A、嘉实时代先锋三年持有A、嘉实远见 先锋一年持有A、嘉实积极配置一年持有A 6只产品，近三年业绩分别超越业绩比较基准7.23个、6.53个、2.91个、3.94个、2.72个、25.45个百分点。
公开资料显示，姚志鹏管理着8只基金，规模为203.58亿元，还担任嘉实基金的副总经理、股票投研首席投资官。
大消费研究总监吴越掌舵产品也未能逃脱三年业绩落后业绩比较基准的“魔咒”。截至2026年1月12日，吴越所管7只基金中，可统计近三年收益率的产品有6只，收益率均为负，且落后业绩比较基准均超10个百分点。
显然，产品业绩与吴越强调的“动态调仓”和“风险收益比”理念背道而驰，其未能有效控制回撤。
此外，嘉实基金还有高管变动的情况。
据公告，嘉实基金原副总经理、首席信息官杨竞霜因个人原因于2025年5月20日离任，同日刘伟出任公司首席信息官；同年7月，李明同样因个人原因离任财务负责人（财务总监），换成由总经理经雷担任财务负责人。
在规模扩张和产品业绩的双重压力下，如何保障基金经理团队稳定，投研体系是否具备持续创造超额收益的 能力，是嘉实基金需直面的问题。