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最近刷文娱圈新闻，总能看到些让人唏嘘的操作。

这家发公告减持股份，那家又在卖子公司资产，连往年抢着投项目的资本大佬，今年都开始捂着钱袋子当“铁公鸡”。

2025年的文娱行业，“断臂求生”不再是媒体渲染的形容词，而是真真切切发生在每家上市公司身上的日常。

今天咱们就聊聊，这些资本玩家到底在折腾啥从前几年的疯狂扩张，到今年的集体收缩，再到把现金当成命根子，每一步操作背后，都是行业冷暖的真实写照。

要说这两年文娱资本最热闹的事，莫过于追AI风口。

光线传媒给七维科技砸钱搞财务资助，欢喜传媒拉着跃迁星辰成立合资公司，连游戏公司三七互娱都凑趣投了AI主题的私募基金。

那会儿圈内人见面都得聊两句“AI+内容”，好像不沾点AI就落伍了。

但真做起事来才发现，技术落地比想象中难多了。

就说七维科技吧，拿了钱搞AI特效研发，结果影视项目砍了一半，技术投入收不回成本，最后还得靠光线“输血”续命。

除了追新热点，跨界延伸也是前几年的重头戏。

万达电影不好好搞影院，跑去投资方图科技做消费新模式，百纳千成放着影视主业不管，花大价钱收购众联世纪挤数字营销赛道。

本来想靠跨界打开新空间，结果大多成了“赔本赚吆喝”。

万达投的方图科技，搞了半天影院新零售，营收还不够覆盖租金，百纳千成收购的众联世纪，去年利润直接跳水，反倒拖累了母公司业绩。

说白了，跨界不是不行，但得看自己家底厚不厚，盲目扩张最后只会把自己拖垮。

自家资源整合倒是少数没翻车的操作。

上海电影收购上影元股份，把老IP盘活了不少，芒果超媒拉着电广传媒跟张家界合作，文旅+内容的模式还真吸引了些游客。

不过国企搞整合，效率总是慢半拍。

上影元的IP运营团队磨合了快一年才出成果，芒果跟张家界的合作，光协调各方利益就花了半年。

搞不清这些操作早干嘛去了，非要等行业寒冬了才想起来“内部挖潜”。

今年上半年，文娱圈最常见的新闻就是“股东减持”。

阿里系从好几家上市公司撤资，华谊兄弟的股东们更是组团减持，连一向稳健的博纳影业，都开始对亭东影业减资。

有投行朋友私下说，现在机构投资者看到文娱股就躲，“生怕踩雷”。

资本一撤，企业日子更难了。

华谊为了缓解资金压力，把英雄互娱的股份都卖了，要知道前几年这可是公司重点布局的“影游联动”资产。

卖资产的操作更是此起彼伏。

完美世界直接砍掉院线业务，把影院设备低价甩卖，华策影视卖掉杭州的办公楼，换了笔现金回来发工资。

最让人唏嘘的是亭东影业，博纳刚投进去没两年，现在就减资退出，宁浩的“坏猴子”品牌都差点受影响。

这些操作看着是“断臂”，其实都是被逼的前几年扩张太猛，借的钱、欠的债，今年都到了还钱的时候，不卖资产拿什么填窟窿？

为啥突然集体收缩？说到底还是行业赚钱太难了。

内容创作这事儿，本来就风险高，一部剧火不火、一个游戏爆不爆，谁都说不准。

去年某头部公司投了部S+级剧，结果因为题材问题播不了，几个亿直接打水漂。

资本市场也不傻，看到这种情况，自然对文娱行业没信心。

加上用户增长见顶，影视票房难突破，游戏日活上不去，行业天花板明晃晃地摆在那儿，不收缩等着被市场淘汰吗？

今年文娱公司的财务报表，最显眼的就是“货币资金”科目。

芒果超媒存了几十亿大额存单和定期存款，幸福蓝海买了一堆低风险理财产品，连华谊兄弟这种“老赖”，账上都趴着几个亿现金不敢动。

以前圈内都觉得把钱放银行是浪费，现在看来，能保本就谢天谢地了。

有财务总监私下吐槽，“主营业务利润还不够覆盖理财收益，你说这叫什么事儿？”

债权投资成了新趋势，

光线传媒给七维科技的“财务资助”，本质就是借钱收利息，华策影视也开始给下游制作公司放贷，年利率定在5%左右。

跟股权投资比起来，债权虽然赚得少，但胜在稳当。

投出去的钱能按时收利息，就算对方经营出问题，还有抵押品兜底。

不像以前投项目，钱投进去就跟石沉大海似的，连个响儿都听不见。

现在的文娱行业，早就不是“资本扩张驱动”的时代了。

以前大家比谁投的项目多、谁的版图大，今年比的是谁现金多、谁活得久。

财务安全叙事取代了增长叙事，成了上市公司对外宣传的重点。

至于未来，要么靠AI应用和IP孵化找到新赛道，要么就被动接受“小而美”的生存模式。

到底能不能走出这个“现金为王”的保守循环，还得看有没有真能打的新业务毕竟光靠存钱和放贷，撑不起一个行业的未来。

2025年文娱资本就干了三件事，砍扩张、卖资产、存现金。

这背后，是行业从高速增长转向高质量发展的必然阵痛。

现金流成了活下去的“生命线”，谁能把钱管好，谁就能熬过这个冬天。

至于2026年，估计还是“保守”为主，但说不定AI应用和IP孵化能冒出几个新机会。

说到底，文娱行业的春天，从来不是资本吹出来的，而是靠好内容、好作品实打实挣出来的这个道理，资本玩家们总算开始懂了。

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