文 | 钱钱

编辑 | 阿景

去年12月，北京产权交易所的一则公告让华谊兄弟又上了热搜。

控股股东王忠军手里1.54亿股股份被司法拍卖，这已经是一年内第二次了。

说真的，看到这个消息，不少老影迷心里都咯噔一下曾经的"中国影视第一股"，怎么就走到这一步了？

翻开华谊2025年的财报，数字不太好看。

2018到2024年这六年，累计亏了82亿。

2025年前三季度，又亏了1.14亿。

账上货币资金只剩5349万，比年初少了三成多。

逾期债务倒有5250万，比现金还多。

这种日子，换谁都头疼。

钱的问题还没理清，股权这边也麻烦不断。

王氏兄弟手里的股份，八成以上都被冻结了。

阿里创投和马云的持股掉到5%以下，腾讯更只剩1.01%。

以前靠着这些大佬站台，现在人家都慢慢撤了，华谊的控制权怕是要不稳。

经营上的坏消息也没断。

今年参投的四部电影，票房都没起来。

王忠军、王忠磊兄弟还被限高，公司好几个银行账户也被冻了。

苏州那个电影世界，当年砸了不少钱，现在也被迫卖掉了。

手里能打的牌，好像越来越少。

华谊的2025年有多难

要说华谊最风光的时候，那得是十几年前。

《天下无贼》《集结号》《唐山大地震》一部接一部爆火，冯小刚+葛优的组合就是票房保证。

2009年上市时，华谊是国内第一家影视公司，市值一度冲到千亿，妥妥的行业龙头。

可2025年的华谊，连基本盘都快守不住了。

今年上的几部电影，要么题材老套，要么宣发乏力，最高的一部票房刚过3亿，连成本都没收回来。

有业内朋友说，现在华谊的发行渠道都快被新人挤没了，排片少得可怜。

更糟的是公司运营受限。

今年夏天，王忠军想坐飞机去上海谈项目，结果在机场被拦下限高令生效了。

后来才知道，公司欠着供应商的钱没还，人家申请了强制执行。

账户被冻结后，连员工工资都差点发不出来，不少老员工都走了。

苏州华谊兄弟电影世界的出售，算是今年最让人唏嘘的事。

2018年开园时，王忠军还喊着要打造成"中国迪士尼"，结果运营六年，年年亏损。

2025年实在撑不住了，35亿投进去，最后打五折卖给了文旅集团。

当年开园时的烟花，好像还在眼前呢。

那些年踩过的坑

其实华谊走到今天，不是一天两天的事。

早几年战略方向就有点偏了。

2014年上市后，公司突然说要搞三大业务板块，电影反而成了配角。

王忠军当时放话，"华谊一定不能只做电影"。

现在回头看，这个决定怕是有点冒进。

最让人看不懂的是实景娱乐。

2014年说要三年建20个电影小镇，口气不小。

当时不少同行劝过，说这种重资产项目回收慢，华谊偏不听。

海口、苏州、长沙一口气开工，每个项目都投几十亿。

结果呢？长沙小镇开了两年就关了，海口的现在靠低价租场地勉强维持。

这些小镇最大的问题是没IP。

迪士尼靠米老鼠、环球靠哈利波特，华谊手里能打的影视IP就那几个老的。

游客去了一次，拍几张照片就不会再来了。

2024年品牌授权及实景娱乐板块毛利率跌到28.49%，要知道刚做这业务时，毛利率快100%了。

不光实景踩坑，资本运作也没少交学费。

2015年那会儿，华谊花10亿收购冯小刚的东阳美拉，又用7.5亿买了张国立的浙江常升。

当时签的对赌协议要求业绩达标，结果冯小刚后来拍的《只有芸知道》《手机2》票房都不行，对赌失败，华谊还得补钱。

更亏的是英雄互娱那笔投资。

2016年花19亿认购20%股份，想搞"影游联动"，结果游戏和电影根本没联动起来。

2023年只能3.36亿清仓，直接亏了7亿。

这些钱要是砸在电影内容上，说不定现在还是票房大户。

影视圈这几年变化快得很。

2025年内地总票房518.32亿，同比涨了两成多，可华谊没分到多少羹。

票房前十里有三部是动画电影，《哪吒2》《熊出没·未来之城》这些，年轻人看得津津有味。

华谊在动画领域几乎没布局，等于拱手把市场让给别人了。

眼瞅着传统电影不好做，华谊也开始找新路子。

今年搞了个短剧厂牌"华谊兄弟火剧"，说要用AI写剧本、拍短剧。

《拿什么拯救你我的弟弟》《凤吟九霄》这两部上线后，播放量还行，但赚不赚钱不好说。

短剧这行竞争也激烈，爱优腾都在做，华谊想突围不容易。

老本还是得吃。

周星驰的《美人鱼2》拖了五年，总算进后期了；冯小刚的《抓特务》刚杀青，据说还是他擅长的喜剧风格。

这两部要是能成爆款，华谊说不定能喘口气。

但观众口味变了，当年《美人鱼》能卖33亿，现在还能不能复制，真不好说。

华谊这30年，像坐过山车。

从最早拍《没完没了》《大腕》火遍全国，到2009年上市成为"影视第一股"，再到现在债务缠身、股权动荡。

说到底，还是偏离了内容这个核心。

做影视的，根基永远是好故事、好IP，舍本逐末搞扩张，迟早要出问题。

现在的华谊，手里牌不多了。

想翻身，得先把内容捡起来。

好好拍几部能让观众记住的电影，把IP做起来。

短剧、AI这些新东西可以试，但不能忘了老本行。

毕竟观众进影院，看的还是故事好不好看，不是公司有多少小镇。

说真的，华谊的故事给整个影视圈提了个醒。

做内容的公司，稳扎稳打比什么都重要。

盲目多元化、追风口，最后可能连老本行都丢了。

希望华谊能挺过去，也希望其他公司别再踩同样的坑。

毕竟，我们还想看更多像当年《集结号》那样的好电影呢。